来源：华安锐智会
过山车式的一季度收官，二季度行情仍在震荡中拉开帷幕。面对当下市场阶段，客官们该如何提前做好应对准备？华安基金投资团队《4月宏观经济与市场策略展望》新鲜出炉，为投资者的下一阶段布局提供参考。
海外复苏延续，应对全球利率回升
当下不可忽视的两条投资主线：
一是全球经济复苏延续；
二是全球利率上行明显。
两者相互交织，共同影响全球资本市场。
自去年底以来，美英等主要经济体的新冠疫苗接种开始大面积推进，美国的1.9万亿财政刺激也如期落地，全球复苏进程顺利。尽管近期欧洲疫情数据有所回升又引发了新一轮封城，但经济正常化的趋势不会改变。
全球经济复苏延续
（数据来源：Bloomberg；截至2021年3月）
相应的全球政策正常化预期也在推进，伴随美国疫情数据持续回落，我们也观察到美国国债收益率持续上行，并且实际利率上行明显，这对金融市场构成较大扰动。经济复苏与政策退出相伴相生，伴随着美国疫苗继续普及与经济持续恢复，美联储有可能在下半年开启QE退出进程，美债利率上行仍在途中。
从政策目标的角度出发，美联储的货币政策边际收缩趋势相对明确，但收缩节奏应以不影响到美国的经济复苏与通胀回升为前提。在全球利率上行的过程中，投资者仍可关注海外复苏、全球通胀上行的经济主线。
就国内而言，短期政策仍会相对平稳，但受到全球利率回升影响，市场对政策退出预期会有所强化，同时在一季度社融超预期之后，持续走强概率在下降，对此，建议布局利率免疫与受益全球复苏的板块。
市场初现防御特征，关注结构性机会
从今年A股的表现来看，市场防御特征初步显现。从行业层面看，钢铁、休闲服务、公用事业等“去年以来涨幅较小+受益经济复苏”的行业表现靠前；从风格层面看，市场关注度较低、前期涨幅较小的行业相对表现较好。
今年来行业指数累计回报TOP10
（数据来源：Wind；统计区间：2021年1月1日至4月6日）
哑铃型策略，均衡配置价值与成长
综合宏观和市场，当前环境下仍然坚持建议客官们关注三条长期黄金赛道：
//第一，走向全球的中国制造。理由是疫情催化中国制造业龙头的全球市场份额进一步提升。
//第二，新经济赛道。比如新能源汽车/5G及应用/生物医疗/大消费等方向，仍将保持较高速增长。
//第三，经济复苏带动价值板块回暖。伴随国内经济修复与疫苗推广，估值较低的金融业、上游原材料行业有望迎来阶段性景气改善与价值回归。
进入二季度，市场仍然充满不确定性，而专业公募基金的优势，就是通过成熟的理念和策略拥抱更多确定性。市场震荡进行时，不妨多多定投或长期持有绩优基金，由专业投研团队帮助我们布局未来。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
