来源：兴银基金
市场情况：
11月30日-12月4日，上证综指涨1.06%，创业板指涨4.27%，科创50指数涨1.23%。28个申万二级行业中有19个实现上涨，其中，医药生物（+5.50%）、食品饮料（+4.04%）、传媒（+3.83%）上涨幅度较大；钢铁（-2.08%）、汽车（-1.91%）、房地产（-1.17%）下跌幅度较大。
流动性：
11月30日-12月4日，北上资金245.40亿元，为8月以来最大单周净流入，持续受益于人民币升值。截至12月4日，两融余额升至15866.04亿元，较11月27日上升163.82亿元。11月30日-12月4日央行累计开展7天和14天逆回购2000亿元，利率与之前持平，叠加4300亿元逆回购到期，逆回购净回笼2300亿元。此外，11月30日央行首次月末投放2000亿MLF，利率为2.95%，连续8个月保持不变。
政策面：
11月30日证监会主席易会满在题为《提高直接融资比重》的署名文章中指出，“十四五”时期，提高直接融资比重，要贯彻新发展理念，围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，强化资本市场功能发挥畅通直接融资渠道，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面。（上述市场情况、流动性及政策面中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
市场点评：
经济反弹持续，把握年末行情。11月国内经济数据持续向好，制造业PMI大幅回升至52.1（数据来源：Wind），连续9个月保持在荣枯线上，创年内新高，指向制造业景气走强。从PMI分项数据来看，新订单、生产指数上升较多，原材料、从业人员指数有回升，反映生产、需求两侧同步扩张，经济反弹惯性持续。流动性层面，央行首次月末投放MLF，显示出其对货币政策回归正常化过程中温和缓慢节奏的倾向，绝非显著收紧。此外，欧美即将进入疫苗接种阶段，海外经济体中发达国家恢复有望先于新兴经济体，全球产业链的需求侧快于供给侧，工业品的涨价周期有望拉长。顺周期仍是A股跨年行情主线，此外可以关注增速触底、估值底部的大金融板块以及跨年行情下机构重仓股和前期领涨股轮动所带来的机会。
风险提示
需注意国外疫情尚未出现拐点，中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。
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