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富国基金曹文俊:投资策略紧跟市场演化,不断进化方法论

火爆的开年行情后,近期市场进入“冷静期”,上证指数在3500点左右反复震荡。在强震荡市场环境下,平衡资产配置、精选稳健策略的基金,可以在一定程度上避免押注单一风格或者主题带来的净值波动。2021年投资理财布局时,配置均衡、稳健策略的产品,成为必要选择之一。近期,投资风格以稳健著称的富国基金(博客,微博)曹文俊,即将在2月3日发行新基金——富国稳健策略(A类代码011212、C类代码011213)。

曹文俊可谓是市场上比较稀缺的一类基金经理。他对宏观、中观有深度的研究,又善于通过自下而上精选个股,自从事基金投资工作以来,一直秉承“自上而下与自下而上相结合”的投资理念。据了解,曹文俊在2005年入行,最开始在券商任行业研究员,主要覆盖钢铁、交运等周期行业,对宏观经济和产业格局积累了深刻理解; 2010年进入交银施罗德基金后,又逐步构建了完善的成长股投资框架,擅长分析企业核心竞争力,所管理的交银趋势优先在其任期内取得了优秀的回报,曾获得2016年度“一年期开放式混合型金牛基金”。

2017年曹文俊加入富国基金,2018年4月25日起任富国转型机遇基金经理,超额收益明显。银河证券数据显示,截至2021年1月22日,富国转型机遇过去两年净值增长率为173.98%,在同类偏股型基金中排名131/412,位于前1/3的百分位。从半年度业绩来看,据基金定期报告数据显示,除了2018年受流动性紧缩及中美贸易摩擦影响没有获得超额收益以外,自2019年至今,富国转型机遇四个完整的半年度业绩均获得正的超额收益。他的投资组合具备仓位灵活、行业均衡配置等特点,富国转型机遇单一行业权重最高不超过30%,相对均衡灵活,从而使组合不过度暴露风险,也不会错失机会。

在投资中,曹文俊会先根据经济所处景气位置、流动性等因素,按照风险暴露、投资久期两个维度,将投资标的划分为周期,价值,成长和主题四大类。通过“自上而下”认识市场,再结合“企业服从产业、产业服从宏观”自下而上选股逻辑,从而全面把握市场不同时期的各类机会。

曹文俊虽以“稳健”风格著称,但他的投资方法变化论并非一成不变,而是不断在进化、在拓圈。“基金经理要勇于走出舒适区,投资方法论要适应宏观环境和市场环境的变化,才能长久地立于不败之地”,曹文俊表示。

展望未来,曹文俊认为全球经济复、国内消费持续回升、出口等三个方向具备一定确定性的线索,此外,相比2020年,2021年超额流动性大概率要少。基于以上几点的宏观判断,曹文俊认为未来投资布布局的方向包括以下三点,一是行业景气度在底部出现向上拐点的,但估值在历史前1/4低位的品种。第二,选择长期好的赛道,估值水平相对还能够接受。比如医药板块有些类型长期核心逻辑不会因流动性收紧而弱化,可以通过自身业绩增长能大幅对冲估值的潜在收缩。第三,关注受益于全球经济复苏的行业,比如油气链上以石油价格为锚的品种。

对于即将发行的富国稳健策略将如何构建组合?曹文俊表示,组合总体上将偏均衡,主题领域配置偏分散,总的来说不做大偏离,积小胜为大胜,追求组合收益率和稳定性的平衡。

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