旺季推动铁矿石需求边际走强

铁矿石周报：旺季推动铁矿石需求边际走强

观点小结

澳巴地区铁矿石发货量快速回升： 2021年3月30日路透澳洲矿7日移动平均发货量为266万吨/天，周环比上升5.1%，月环比上升9.7%，同比上升2.5%。巴西矿7日移动平均发货量为101万吨/天，周环比上升9.1%，月环比上升23.7%，同比上涨14.4%。澳洲三大港口在高降雨后发货均开始回升，发运节奏符合最初预测，下周有强气旋经过西澳主要发运航道，预计发货量将略有回调。而巴西北部矿区降雨量开始回落，PDM港发运量短期回升。

欧洲地区铁矿石到港量回升：欧美地区1-2月份铁矿石到港量和铁水产量依然低于往年同期，位于同期到港量下限值，本周欧洲到港量开始回升，已回升至往年同期均值附近。

我国到港量从高位回落：2021月3月20日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为288万吨/天，周环比下滑3.9%，月环比下滑5%，同比下滑4.3%。其中巴西矿7日移动平均到港量为76万吨/天，周环比上涨21.35%，月环比下滑13.5%，同比上涨120.1%；澳洲矿7日移动平均到港量为175万吨/天，周环比下滑11.9%，月环比下滑0.6%，同比下滑8.1%。

铁矿石需求下滑见底，钢材季节性增量已启动：从往年的数据来看，粗钢和铁水进入二季度存在季节性增产。目前建材需求快速增长，已高于往年农历同期，螺纹钢和热卷库存均快速下滑，且生产利润快速增长。对于非唐山地区钢厂增产有极强的驱动作用。

平衡表：铁矿石二季度依然以累库为主，但累库幅度较3月大幅下滑。目前处于螺纹钢旺季，且需求高于往年同期，各品种表观需求快速上涨且尚未见顶，钢材高需求将“正反馈”黑色板块整体上涨。铁矿石05合约基差已经快速收窄至69元/吨，但远高于往年同期，若4月没有新增限产，存在短期单边做多铁矿石的机会。

本周到港量下滑，澳巴降雨?

缓解后发运回升?

本周西澳港区气候较好，澳洲矿发货量快速回升

2021年3月30日路透澳洲矿7日移动平均发货量为266万吨/天，周环比上升5.1%，月环比上升9.7%，同比上升2.5%。

澳洲三大港口在高降雨后发货均开始回升，发运节奏符合最初预测。

下周有强气旋经过西澳主要发运航道，预计发货量将略有回调。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

雨季影响巴西北部正常发运，PDM发货量已充分受到压制

2021年3月30日路透巴西矿7日移动平均发货量为101万吨/天，周环比上升9.1%，月环比上升23.7%，同比上涨14.4%。北部矿区降雨量开始回落，PDM港发运量短期回升。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

PDM港区降雨依然没有缓解，其他区域降雨较为正常

数据来源：Reuters、天风期货研究所

非澳巴地区发货量下滑，印度秘鲁开始回落

数据来源：Reuters、天风期货研究所

欧美地区到港量触底回升，亚洲地区到港量维持高位

数据来源：Reuters、天风期货研究所

本周铁矿石到港量从高位下滑

2021月3月20日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为288万吨/天，周环比下滑3.9%，月环比下滑5%，同比下滑4.3%。

其中巴西矿7日移动平均到港量为76万吨/天，周环比上涨21.35%，月环比下滑13.5%，同比上涨120.1%；

澳洲矿7日移动平均到港量为175万吨/天，周环比下滑11.9%，月环比下滑0.6%，同比下滑8.1%。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

压港量维持在年内低位，存在进一步下滑的可能性

2021年4月2日我国铁矿石压港量升至1691万吨，压港量继续维持在年底低位，且存在进一步下滑的可能性。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

需求下滑已见底，钢材季节性增产?

限产导致铁矿石日耗大幅下滑，钢厂库消比压力开始缓解

2021年4月2日mysteel45港日均疏港量为292.78万吨/天，较上周下滑了12.76万吨/天，同比下滑5.7%，247家钢厂日耗明显下滑，跌至4.5万吨，环比降9.84万吨，库消比回升至39.97天，已高于去年同期。

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

唐山限产影响铁矿石需求，港口库存持续增加

2021年3月26日mysteel45港库存为13133万吨，环比增67万吨，同比增13.8%，其中粗粉本周维持增长，增92万吨至9833万吨，而球团库存为497万吨，降9万吨，精粉库存为931.5万吨，增5万吨，块矿库存为1872万吨，降92万吨。

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

短期限产政策出尽，而二季度存在旺季红利

从往年的数据来看，粗钢和铁水进入二季度存在季节性增产。

目前建材需求快速增长，已高于往年农历同期，螺纹钢和热卷库存均快速下滑，且生产利润快速增长。

对于非唐山地区钢厂增产有极强的驱动作用。

建材需求启动+钢材快速降库+钢厂利润快速增长

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

钢材产量已经开始季节性回升

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

排除限产，钢厂自主的常规检修维持低位，旺季前钢厂高产意愿较强

数据来源：天风期货研究所

2021二季度平衡表

二季度供给：铁矿石进口量维持高位，国产矿同比降大幅提升。变量：1.欧洲分流巴西矿，预计将降低6月巴西矿进口量。2.印度提高进口量，降低出口量，分流澳洲矿，预计将降低5-6月澳洲矿进口量。（概率很大，目前印度地区铁水产量处于同期高位）3.压港量继续下滑：目前压港依然存在300-400万吨的下滑空间，二季度压港若回归常态，将提升300-400万吨港口库存。

二季度需求：短期限产政策出尽，旺季铁水季节性增量，替代品净进口量下滑，再生钢铁原料进口订单目前依然较少，替代效应较弱。变量：限产！！！

我国十四五期间碳达峰压力较大，钢铁行业作为传统制造业，大概率存在进一步限产或去产能的可能性，原料将长期处于偏弱状态，但依然也会出现短期单边做多的机会。目前处于螺纹钢旺季，且需求高于往年同期，各品种表观需求快速上涨且尚未见顶，钢材高需求将“正反馈”黑色板块整体上涨。铁矿石05合约基差已经快速收窄至69元/吨，但远高于往年同期，若4月没有新增限产，存在短期单边做多铁矿石的机会，建议等05合约回调完毕再进行建仓，若4月初基差继续快速下滑，就不建议建仓。