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长城基金陈良栋:侧重中长期研究 挖掘产业趋势下的成长股

7月下旬以来,A股波动加剧,如何在震荡行情中寻找确定的投资机会?

9月4日,在《中国经营报》触角学院“2020财富公开课”上,长城基金基金经理陈良栋谈到,“无论是新兴行业还是传统行业,都存在比较确定的产业趋势”。

对于产业趋势下成长股的挖掘,陈良栋认为,应当研究产业中长期的发展核心规律,跟踪产业的竞争格局、市场供需、产品技术、产业政策等方面的变化和趋势,去寻找受益于该变化和趋势的公司。“总体来说,行业景气度是中短期周期规律的一个变量,比如说钢铁行业的价格周期、供需周期都属于行业景气度研究的一个维度。产业趋势则是以偏中长期的角度去研究、思考。”他解释,以时势为基础,寻找对应的标的进行投资,大概率会收获不错的投资收益。

《中国经营报》记者了解到,目前陈良栋管理的基金产品为长城久富混合、长城新兴产业混合。据银河证券基金研究中心数据,截至今年8月21日,这两只产品近一年收益率同类排名分别为2/462、3/471,领跑同类。

看好新能源汽车、建材行业

对于投资来说,当产业趋势出现时,则意味着将酝酿出较大的投资机会,很多上市公司受益于产业趋势,股价将呈现出上涨趋势。一般情况下,产业趋势是难以逆转的,就像大家用了智能手机之后就不大可能再用回功能手机,智能手机产业链给我们带来很多好处,也带来很大的投资机会。

陈良栋举例指出,在过去十年里,智能手机产业就体现出一个比较大的中长期趋势。比如,在2007年6月29日,苹果第一代手机发布;十年之后,智能手机全球销量达到14.6亿部。也就是说,在短短十年间,智能手机产生爆发式增长,渗透率从1%到86%。

此外,新能源汽车对于传统燃油车的替代,则是未来比较有前景的产业。数量显示,2010年时,全国新能源汽车销量为1万台,到2020年,新能源汽车销量达到了100万台,十年间新能源汽车销量增长了100倍,“未来10—20年,新能源汽车会有更大的需求增长,未来会达到1000万辆甚至几千万辆的水平。因此这个过程中造就了比较大的需求爆发,还有整个产业链供需的崛起,也带来比较大的机会。” 陈良栋表示。

不仅如此,陈良栋认为,传统行业中也会出现产业趋势。比如,建材行业面临的产业趋势是随着精装修房比例的提升,房地产商对于建材的采购需求急剧爆发。他具体分析,目前建筑行业主要还是人工现场浇铸、施工的方式,但由于工人越来越少、越来越贵的问题,未来,传统建筑行业会呈现建筑工业化,即建筑行业的生产工程会放到工厂去生产,生产完之后再送去施工现场组装,这样现场的施工难度要求下降很多,人工需求也会下降很多,继而施工进程也会提速。

“这就是传统行业的企业借助工业化产业升级,他们的收入利润也会持续快速增长。在发展过程中,享受这个产业的发展,在股票市场上也会得到比较大的回报。”他表示。

他以木门行业举例谈到,木门行业已发生了比较大的确定性产业变化。过去老百姓买了房子后,装修还是以C端客户为主,即业主个人装修为主的形式。因此,以前木材主要是通过零售渠道或者品牌店、直营店或者家装公司介绍来购买。但最近几年,中国政策和房地产发展的阶段,市场需求来源发生了比较大的趋势性变化。目前,中国新房精装修比例在提高,过去三年,精装修房的比例从20%提高到30%左右。未来,随着政策的推进和房地产商的选择,预计这一趋势还将延续,未来精装修房比例将从30%提高到50%。

基于此,未来的趋势是,C端需求将变成房地产开发商集中购买木门,帮客户做好装修,再交付给客户。这也会导致木门的C端需求在萎缩,但从B端看,房地产开发商对木门的需求进入快速增长的阶段。

陈良栋指出,顺应这一产业趋势,低成本、高性价比、质量好、交付能力强,且B端用户占比较高的公司将呈现比较好的增长趋势。

行业空间+竞争格局,选择细分赛道好公司

在行业细分赛道上,优秀的公司有哪些标准?陈良栋认为,主要有三个方面:一是行业空间大;二是公司竞争格局好,处于领先位置;三是公司管理层比较优秀,积极进取,能抓住产业发展趋势的方向。

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