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长城基金杨建华:投资无捷径 深研个股是本质

“股票投资的收益归根结底来自于上市公司的业绩增长,而非股价波动。坚持投资那些业绩持续增长的公司,才会持续带来收益的增长。”在谈及自己对投资的认识时,长城基金副总经理、投资总监杨建华如是说。

长城基金副总经理、投资总监 杨建华

四维度精选个股

杨建华拥有从实业到资本市场的跨行业工作经历,擅长从实业的角度挖掘好企业并长期持有。基于价值投资的出发点,杨建华坚持赚取企业盈利增长和估值修复带来的确定性较高的收益。

“从基本面出发挖掘优质企业,赚企业盈利增长的钱,投资就会看得更长远一些,业绩也会更稳健一些。”价值投资、大道至简,这就是杨建华朴素的投资理念。但他也坦言,挑选好企业并不是一件容易的事情,做投资这么多年,谁也不能保证自己不会看错股票。言谈之间,能感觉到他对投资本身始终抱有的敬畏之心。

在他看来,挑选好企业的方式可能千变万化,标准也可能各不相同,但做好基本面的深度研究依然是最本质的方法,而做好研究也没有什么秘诀可言,只能通过最基本的财报分析、现场调研、宏观经济、产业政策等方面综合研判。

在杨建华的选股体系中,有四个维度至关重要。首先,公司在其所处的行业赛道中,是否有鲜明的竞争优势、简单的商业模式和清晰的发展路径;其次,公司的管理层是否足够优秀,是否对行业发展有清醒、深刻的认识和理解,能否带领公司不断前进;第三,从财务指标来分析,企业的经营成果是否得到兑现,关注那些毛利率、净利率、现金流、周转率等指标突出、ROE水平比较高的公司;最后,估值也很重要,虽然他对估值的容忍度在不断提高,但也不能透支企业太多的未来收益。

消费升级趋势不改

展望2021年,杨建华表示,我国仍处于加快构建新发展格局,深入实施高质量发展的进程之中,消费升级、制造业升级的大趋势仍未改变,其中孕育的投资机会值得重点关注。而通过把握公司的核心价值、关注企业核心竞争能力,挖掘在中国增长方式转变过程中能够最终胜出的优质公司,是未来获取更好投资收益的关键。

尽管对国内权益市场的长期发展充满信心,但杨建华也理性指出,今年会是一个比较震荡的格局,投资难度会更大。原因在于影响牛市第三阶段的关键变量是情绪面,情绪面的波动对市场短期走势影响比较大,今年春节前后的市场震荡就明显体现了情绪面的剧烈波动。

谈及后市看好的板块,杨建华掩饰不住自己对消费行业的喜爱。“消费行业是典型的长坡厚雪式赛道,尤其是目前我们国家正处于消费升级的快速发展阶段,未来在跨过人均GDP 1万美元的门槛后,消费升级会进一步加速,会迎来非常大的发展空间。此外,近几年,国家不断出台各类促消费政策,从拉动需求为主到强调优化供给并举,促进消费潜力释放,扩大内需已经是推动经济增长的第一驱动力。”

4月15日,拟由杨建华担纲基金经理的长城消费30股票型基金即将发行,这只基金将聚焦消费行业,致力于把握沪港深三市优质消费股的投资机会。

杨建华介绍,基于对大消费赛道的长期看好,新产品的投资方向是大消费服务行业,包括食品饮料、农林牧渔、医药生物、家用电器、消费电子等提供多层次消费产品和服务的公司。

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