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【犀利看市】上周市场反弹,投资应该关注这些方向

来源:西部利得基金

何奇

■公募权益投资部总经理、基金经理

■擅长增强GARP策略,深耕成长与周期行业

代表基金

西部利得策略优选混合(R3)

西部利得聚禾混合(R3)

近期市场回顾

     上周市场整体偏强,上证上涨1.9%,沪深300上涨2.5%,创业板指上涨3.9%,科创50上涨3.4%。具体来看,食品饮料和休闲服务走势偏强,分别上涨6.6%和4.9%,食品饮料强势反弹或源于白酒等龙头企业年报一季报表现亮眼,同时高端白酒批价稳步上升;休闲服务表现较强或源于清明和五一长假出游需求预期旺盛;传媒、非银表现偏弱,分别下跌1.4%、1.0%。

投资展望

近期市场持续反弹,主要原因或在于市场前期对海外利率上行及通胀预期反应较为充分,且近期披露的年报一季报业绩逐步验证盈利增长和景气复苏。展望后市,“拔估值”行情难现,审慎关注高估值板块的风险,重点关注年报一季报有望超预期、景气改善的银行以及地产竣工逻辑下的家电、家具等后周期板块。

陈保国

■研究部总经理、基金经理

■擅长挖掘白马股的左侧投资机会,注重安全边际

代表基金

西部利得景瑞混合(R3)

近期市场回顾

上周上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.93%、2.56%、3.89%,指数普遍反弹,创业板涨幅领先。分板块来看,食品饮料、休闲服务、电子涨幅领先,分别上涨6.56%、4.85%、4.80%,传媒、非银、商贸跌幅居前,分别下跌1.35%、1.02%、0.83%。

投资展望

      二季度,宏观环境向好大背景不变,积极调整投资结构,把握投资机会。未来两年宏观变量进入多因素影响阶段。过去几年整体环境较为动荡,流动性成为影响资本市场最重要的因素。今明两年来看,影响因素越发复杂,经济复苏受到疫情反复的抑制,货币政策缺乏明确的退出时间表。资本市场在纠结中选择方向,但综合评估各个影响因素宏观环境向好趋势不变。一季度前期涨幅过高的资产出现了快速调整,投资者开始重新思考今年的投资方向。经济基本面复苏和流动性边际收紧的环境下,投资结构应该更加均衡,而不是在少部分资产上继续进行追逐。调整投资结构适应环境变化。把握国内经济结构转型的大方向,同时关注新方向带来的投资机会,在做好预期管理背景下,寻找投资机会。

严志勇

■公募固定收益投资部总经理、基金经理

■深入研究,精细投资,信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券(R2)

西部利得得尊债券(R2)

近期市场回顾

     上周公布了3月官方制造业PMI升至51.9,内外需边际改善,原材料库存上升,产成品库存下行,整体呈现被动去库存。PMI的回升,在一定程度上反映了在1月疫情、以及2月“就地过年”影响需求之后,3月需求呈现出反弹的动能。

投资展望

      展望后市,多空因素较为平衡。从经济角度看,虽然短期内经济数据表现较好,但未来斜率有望逐步放缓。供给方面,虽然后续利率债供给会逐步增加,但机构配置需求也很旺盛。货币政策方面,从跨季资金面低波动的情况上可以反应,未来保持平稳的概率较大。预计债市短期内或维持低波动的状态。后续或将择机增配优质信用债,同时对利率债交易机会保持关注。可转债市场结构性机会仍在,积极关注部分低估值以及顺周期相关行业个券的交易机会。

林静

■公募混合投资部基金经理

■深耕大消费,关注价值成长选股

代表基金

西部利得新动力混合(R3)

西部利得新富混合(R3)

近期市场回顾

     上周沪深300上涨2.45%,创业板50上涨4.31%。行业上食品饮料/休闲服务/电子涨幅居前,非银/传媒等板块跌幅居前。

投资展望

      市场延续年报和一季报反弹走势,前期调整大的食品饮料、休闲服务、电子等绩优子行业有所表现,周期、消费、成长呈现轮番上涨的格局。上周美国2万亿基建计划出炉,对新能源和科技等成长板块偏利好,而国外疫情的变异也使得市场对全球通胀预期有所弱化。

      我们认为随着市场反弹,整体估值也逐步回升,目前的流动性并未边际放松,仍然应该以业绩为卯,通过报表质量消化估值风险,精选估值合理的持续增长个股。

韩丽楠

■公募混合投资部基金经理

■丰富债市投资经验,注重可转债投资

代表基金

西部利得稳健双利债券(R2)

近期市场回顾

     权益市场方面,股市延续反弹,上周沪深300指数上涨2.45%、创业板指上涨3.89%。前期跌幅较大的食品饮料是反弹中表现最好的板块,电气设备与医药生物板块是创业板上涨的主要力量。债市方面,上周十年国债收益率围绕3.2%小幅波动,活跃十年国债期货下跌-0.03%,整体表现较为平稳。上周转债指数微涨,转股溢价率有所上行。

投资展望

     市场已出现一个月左右的剧烈调整,市场情绪得到一定的宣泄,进一步大幅杀跌的可能性从目前的市场情况来看预计不大。经济平稳运行、制造业高景气度的趋势未发生改变。很多高景气赛道的优质公司经过本次调整,业绩和估值匹配度已趋向优化。关注业绩增速确定性较强的优质公司的后续表现。短期债市较可能仍将以区间震荡为主。权益市场未来有望进入业绩驱动的结构行情,转债估值总体仍有支撑。在平衡收益和风险的前提下,适度配置权益资产,力争控制组合回撤。

数据来源:西部利得基金、wind,20210402。

风险提示:投资人在投资本基金前,请务必认真阅读《基金合同》、产品资料概要及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

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