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B站二次上市又破发,还能3年再翻10倍吗

经济观察网 记者 任晓宁 实习生 卢硕 易旭凤 “今天有一种昨日重现的感觉,”3月29日上午,B站二次上市当天破发,截至发稿股价下跌3%,B站董事长陈睿接受经济观察网在内记者采访时发出感慨。

3年前,2018年3月28日,B站在美国纳斯达克上市,当日同样破发。今天B站再次破发。陈睿解释说,近期中概股遇到过去5年来最大跌幅,在这样的黑天鹅事件下,能够顺利上市已经算是成功。

首次上市时的破发并没有影响B站成长。3年时间,B站从一个市值32亿美元的“小破站”,成长为市值342亿美元的“大公司”。在B站成长道路上,一起专注小而美的公司有的倒下,有的被时代遗忘,有的不温不火,目前B站突破了小而美,破圈成长。

此次B站二次上市也是近期二次中概股上市潮中关注度最高的一家公司,尽管市场环境不佳,B站依旧获得了认购174倍的倍率,在资本市场上受到追捧。

二次上市,B站核心管理层,董事会主席兼CEO陈睿,创始人、董事兼总裁徐逸,首席运营官李旎,首席财务官樊欣,以及敖厂长、老番茄、何同学、机智的党妹等12名B站UP主共同敲锣。B站港交所代码9626,寓意着B站诞生的日子,为2009年6月26日。

陈睿在现场称,回归香港上市是B站里程碑,也是新起点。他说,将怀着对未来的期待,再次出发。目前,B站月活用户2亿,他为B站制定了未来3年的用户增长目标:“2023年内MAU达到4亿”。它还能继续创造奇迹吗?

市场正遇冷

B站回归香港市场,当下并不是个好时机。

“打新没中签,居然觉得很开心。”一位参与打新B站的投资人士对经济观察网记者说。在富途的评论区,打新人士们的炫耀贴已经不是中签图,而是一张没有中签的截图,并备注“感恩”。

B站二次上市首日,股价破发,盘中一度下跌7%,截至发稿下跌3%。近期B站美股股价也处于下跌状态中。1个月时间内,从最高157美元下跌至97美元。3月26日,B站港股暗盘开盘即下跌6%。早于B站一周上市的百度,港股股价也同样下跌,百度上市首日破发,连续三天下跌超20%,股价陷入低迷。

近期新上市的公司,破发也成为寻常。上周五在美国上市的知乎同样破发,当日股价最高下跌27%,收盘跌幅仍有10%。

与1个月前快手香港上市开盘大涨194%的环境相比,当下港股市场宛若冰火两重天。近1个月内,China ADR、纳斯达克指数、标普500指数、恒生科技指数均出现不同程度跌幅。3月24日,美股中概股又经历了一轮暴跌,B站也在当晚跌破100美元大关。

“在这样极端波动的市场环境下,可以获得超额认购倍数并成功发行非常不易。”有投行人士表示。

在上市现场,陈睿重复了他3年前说过一句话,“10年后没人记得B站股价第一天是涨是跌,但大家会知道B站是一家发展很好的公司。”

李旎回答记者提问时说,B站内部没有看股价习惯,短期股价不会对B站有任何影响。她说,B站是一个长期主义公司,时间越长越能看到公司价值。

此次二次上市,B站获得了174倍认购,是近期认购率最高的一家公司。B站也是今年港股市场上定价最高的一家公司,每股808港元的定价甚至高于当下的腾讯,仅次于去年二次上市的新东方。

B站回港上市承销团成员之一的的富途投研团队分析称,高定价可能更能吸引长期投资者。

3年翻10倍

近期二次上市的公司中,B站是最受关注的一家。B站也是去年成长最快的一家公司,去年3月至今,B站股价一年内最高翻了8倍。对比3年前首次上市,目前市值翻了10倍以上。

用户方面,2018年B站月均活跃用户为9280万,2020年月均活跃用户为2.02亿。营收方面,2018年至2020年,B站收入从41.29亿元增长至120亿元,翻了3倍。

罗兰贝格高级合伙人兼大中华区副总裁任国强告诉记者,一个近两年涌现的现象是,95后成为很多企业研究的唯一主题,“他们研究95后喜欢什么,思考怎样才能获得他们的关注”。95后这批人,恰好是B站核心用户。截止2020年,B站35岁及以下的用户占月活用户的比例超过86%。

B站的发展壮大,也就是这几年间。艾媒咨询CEO张毅向记者回忆,一开始,在二次元社区平台中,A站比B站估值更高,A站早期不断获得融资,B站反而不被看好。直到2015年后,B站才获得资本市场青睐,持续获得几轮融资,投资者不乏腾讯、阿里巴巴、索尼等巨头。

B站能够快速成长,除了抓住年轻人,还有一点是找到了符合时代特征的表达形式。对比豆瓣、知乎的文字内容为主的形式,B站以视频为主,也赶上了短视频崛起,这与当代年轻人的喜好也恰好吻合。

2020年,出生在1995至2009年之间的Z+世代达到4.525亿人,其中74.3%观看各种形式的视频内容,预期到2025年此渗透率将进一步提升到99.1%。2020年Z+世代平均每天通过移动端花在视频内容上的时间为3.71小时,比2020年的整体人口花在视频内容上的平均时间多1.16小时。

“二次元小圈子是成长性非常强的用户,他们专注且愿意付出,每一个人就是一台发电机。一开始是小圈子在用,当移动视频时代到来,口碑就自然出来了。”张毅告诉记者,B站能有今天,根本原因还是深耕年轻用户带来的结果。

B站下一步

去年快速崛起的B站今年将继续加大投入。此次二次上市,B站二次上市所得款项总额达202亿港元。对于本次上市的募资用途,B站表示,50%用于公司的内容以支持公司的健康和高质量的用户增长;20%用于研发;20%用于销售及营销;10%用于一般公司用途及运营资本需要。

不过,B站目前也遇到市场质疑。进入2021年3月,B站的股价持续回落,最新价格每股97美元。距离今年最高价157美元,下跌39%。B站最新市值339亿美元。

外界对于B站的质疑声最主要的一点是,他们认为B站被高估了,公司营收利润均无法匹配当前市值。

一位接近B站的人士告诉记者,B站商业化团队其实也很头疼。目前B站仍在亏损中,2020年B站亏损31亿元,对比2019年的13亿元,同比扩大。

“B站最需要补上的是利润,如果利润为正,市值会更好。”张毅认为,B站收入是没问题的,主要还是找利润点,“上市公司没有持续利润会很难做。”

目前B站主要发力点仍在继续“破圈”。陈睿认为,视频在接下来仍有很大的市场空间。“视频在未来几年仍是增量市场,不仅是用户量,包括数量、视频时长,都会有很大提升”,他认为,接下来头部视频平台都有很大机会。

B站计划2023年月活用户再翻一倍,从2亿增加到4亿,陈睿告诉记者,这是一个经过内部测算的数据,“在当前视频增量市场下是合理的。”

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