嘉实基金洪流：市场风格再平衡，企业盈利将成投资主线

本文来自微信公众号：嘉实基金V视界

文章来源：中国经济网

牛年开年，A股连续7个交易日收跌。嘉实基金平衡风格投资总监洪流分析表示，国内市场已呈现再平衡特征，站在经济确定性复苏的立场上，经济大周期已经从疫情阶段向后疫情阶段切换，市场风格正在回到基于经济复苏的顺周期增长，转换过程中完全依赖于流动性支撑的部分题材面临估值下行冲击，企业盈利将成为投资主线，后市投资更需精选优质个股，把握阿尔法收益。

洪流继续表示，今年是建立在过去两年股价持续上涨和估值提升的背景下，赚钱的难度较大，年初以来涨得好的板块是去年和前年非常差的资产，他们的收益来源是自身大幅的系统性调整和龙头股抱团瓦解。在这样分化的前提下，优质抱团资产可能会被趋势性投资者进一步减仓，反而给增量资产带来很好的配置机会，比如大消费的部分领域，化工、工程机械、银行等领域。综合来看，随着市场股价出现系统性调整，盈利没有下行的背景下，蓝筹泡沫得到了阶段性与系统性释放，这一释放过程对长期市场的健康发展非常有利。

从货币政策来看，中美的货币政策都存在着过度宽松向边际中性的变化。但是无论是美联储还是央行，在货币政策的选择上，总需要一个等待的阶段，去观察或者做相机抉择，这个阶段没有发生变化的时候，政策采取的会是平衡策略。我们会关注市场的内生性结构变化带来的投资机会，此时平衡的投资策略更具优势。洪流表示，所以我们对A股全年市场仍然维持牛市中的震荡和整固阶段判断，更加强调配置的均衡，注重优质公司下跌后带来的配置良机。

据了解，为把握市场调整低位契机，洪流将给投资者带来牛年首发“第二弹”：嘉实阿尔法优选混合型基金（A类011246/C类011247）将于3月8日全面发行。公告显示，该基金将通过积极主动的资产配置和精选个股，实现基金资产持续稳定增值，其股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。

公开资料显示，洪流具有21年证券从业经验，其中有10年投资经验，此前管理的公募产品摘取了2016年股票基金冠军，其2019年加入嘉实基金。据银河证券数据统计，截至2021年2月19日，由洪流管理的嘉实价值成长基金近一年排名全市场偏股混合型基金前18%（87/494）；嘉实策略增长近一年排名全市场偏股混合型基金前22%（34/157）。

在洪流看来，平衡投资的核心是性价比，就是判断风险收益比的高低，选择兼备成长和价值属性的公司。考虑到2021年的结构性分化行情，洪流强调投资以“稳“为主，进行均衡配置。嘉实阿尔法优选将重点关注大消费、先进制造、医药、科技四大赛道以及顺周期资产进行均衡配置，主要寻找符合“三好学生”（好行业、好公司及好的买入价格）框架的公司。

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