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板块分化加剧,如何布局下一轮攻势?

来源:养基司令

2020Q4季报基本已披露完毕,有不少基金经理继续看好新能源车、光伏、白酒等行业,尤其是那些具备估值溢价能力的龙头股。短期市场走势可能会受到资金面强化和结构性风险偏好提升的影响,但是长期来看,新兴消费不断增长背景下,符合社会发展方向、在具有成长性的行业内具有先锋优势的公司,依然将得到资金配置的青睐。

目前市场比较一致确认的是,2021年将延续结构性牛市,但是板块及个股的分化可能会比前两年更加明显。当前背景下,机构化加速,行业核心资产效应凸显,市场风格演绎较为集中。所以,2021年投资如何把握景气行业周期,找到具有先锋优势的龙头组合是关键。幸好普通基民能够借助优秀基金经理的投资理念,去全面布局行业龙头公司,是2021年比较省心的一种投资方式。

今天,司令要向大家介绍的正是拥有此投资理念的中融基金经理甘传琦,由其拟任基金经理的中融行业先锋6个月持有混合(A类:010687,C类010698)从今天(1月25日)起正式发行。下面就让我们一起来看看,新基金的投资策略及特点。

聚焦景气周期行业龙头

从首批四季报来看,消费、医药、科技等优质赛道依然是基金经理们的“心头好”,优选高景气度行业“自上而下”进行配置,科技创新和新消费获得的关注点也颇多。一些行业龙头公司,比如贵州茅台、五粮液、宁德时代、腾讯控股等,经常出现在基金前十大重仓股的身影中。

甘传琦长期看好新兴消费和新科技板块的投资价值,不仅“自上而下”筛选高景气度优质赛道,同时还“自下而上”挖掘拥有较强盈利能力和投资回报能力的龙头公司。

从新兴消费领域看,商务部数据显示,2020年前11月,电商直播超2000万场。国家统计局数据显示,2020年1—11月份,全国网上零售额同比增长11.5%,增速比1-10月份加快0.6个百分点。消费市场稳态复苏,新兴消费功不可没,其中几类消费人群扮演着重要的角色。90和00后人口规模已达3.4亿人,在总人口中占比接近四分之一,成为消费市场的中坚力量。此外,中老年人群网购人数也越来越多。可以预见,在成熟信息化技术及产业链等的推动下,新兴消费市场将进一步蓬勃发展。

从科技行业发展看,今年以来资金回流科技股明显,南下资金纷纷抢筹科技龙头公司。甘传琦看好新科技赛道,比如5G、云计算、新能源汽车、半导体等领域,此外还关注传统行业里的先锋优势企业,因为这些企业通过加强信息化投入,实现数字化升级,正不断提高行业内的竞争优势。

从具体选股思路看,甘传琦眼中的先锋优势公司一定要具备以下两个特点:一是企业所处的行业,符合社会发展方向,业务不断成长的同时,能给社会创造价值;二是企业在所属领域具备技术、品牌等竞争优势,且能转化成行业内的先锋地位。

历史业绩优秀中长跑能力出众

如果说投资看短期用显微镜,那么看长期就要用望远镜。基金经理甘传琦拥有10年证券从业经验,目前还担任中融基金权益投资部副总经理,投资风格偏成长兼顾价值。其管理的中融新经济混合A和中融产业升级混合获得过三年期五星评级。银河证券数据显示,截至2020年12月31日,中融新经济混合A近一年收益率81.35%,远超同期业绩比较基准和沪深300指数,超额收益非常明显,同期排名前1/10。

从最新披露的2020Q4季报来看,仓位从三季度的89.85%提升到四季度的91.76%,其中制造业投资占比提高了7.38个百分点。前十大重仓股依次是赣锋锂业、风华高科、信捷电气、航发动力、福莱特、贝达药业、鸿路钢构、建设机械、坚朗五金、航发发展,合计占比47.10%,持股集中度较为均衡,景气周期行业配置方向且细分龙头股的特征较为明显。

数据来源:银河证券;截至2020.12.31

成长风格兼顾价值 聚焦竞争优势

甘传琦认为,负责任的基金经理工作使命就是要不断地“自下而上”挖掘成长股,寻找质量高、持续性强、合理定价的成长股,并且保持组合的均衡配置。其投资中长期关注5-7个一级行业,并注重个股的长期空间与竞争力。

投资并非一蹴而就,甘传琦也是在多年的学习中不断成长,从最初的简单凭借业绩反转作为切入个股判断点,到后来关注“好行业”和“好公司”,再进一步更加聚焦好公司。他意识到对某个行业的持续关注,能够提升认知的敏感度,并最终产生中观层面的影响。

在具体选股方法上,比较淡化择时,注重行业和个股的选择。采用定性和定量相结合的方式,定性方面看行业赛道属性、公司竞争能力优劣;定量方面看中长期成长性、资本回报率较高的企业,已形成挖掘“好行业、好公司、好价格”的投资框架。在甘传琦眼中,好的行业要顺应时代发展变化、具备成长性,且盈利持续性强,有望量价齐升的行业;好的公司在战略布局上要有前瞻性、较深的护城河,同时管理层具有企业家精神;而好的价格指价值尚未被挖掘,处于低估的水平。

最后,司令觉得新基金还有两个特点:其一,它是一只持有期基金,“锁定期”6个月时间不长不短。尽管2021年开局以来,市场形势整体较好,但是依然有些基民小伙伴没有赚到钱,问题主要在于“拿不住”或“高买低卖”。新基金买入后有6个月持有锁定期,可以大概率避免“基金赚钱,而基民却亏钱”的尴尬现象。其二,可以通过港股通标的投资港股,最近南下资金大幅净流入港股,想必大家也都是看中了港股整体估值仍处于低位,同时优质核心资产具有进一步成长的空间。

总之,在目前机构化加速阶段,信息对称和市场有效性正在加强,市场更容易形成一致预期和对相对优质资产的聚焦,进而使得板块及个股分化进一步加剧。所以,对于普通投资者来说,不妨可以借助优秀的成长型选手,去全面布局各个景气周期行业具有先锋优势的公司。

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