中欧基金曹名长：低估值价值投资长期有效

原标题：中欧基金曹名长：低估值价值投资长期有效来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯 （记者 陆海晴）春节之后，A股市场较为震荡，采用低估值策略的基金经理越来越受关注。中欧基金价值老将曹名长表示，从长期来看，低估值方法和策略是有效的，对于当前市场较为乐观。

“从我十几年的实践结果来看，低估值价值投资长期是有效的。如果我们用申万低市盈率、低市净率指数代表低估值指数，用高市盈率和高市净率指数代表高估值指数，那么通过对比这四个指数，过去两年低估值指数远跑输高估值的指数，特别是2020年。但如果拉长时间来看，申万发布这个指数是1999年，到现在已经有21年的时间了。这21年间，低估值的累计涨幅远远超过高估值的涨幅，而且超过上证综指和深证综指的平均涨幅。”曹名长表示，低估值价值投资既看重估值，又看重成长性，但最终更看重估值。

他解释道，低估值价值投资有两个特点，一是比较注重估值这种安全边际，相对来说比较“左侧”地去买，也可能会比较“左侧”地去卖，可能估值达到一定高度就可能会卖掉。二是投资方法比较“保守”，牛市的时候可能跑不赢很多投资者，甚至有的时候跑不赢市场，这都是正常的。“这也会有另外一个好处，弱市相对比较稳健，会跑赢市场、跑赢大多数投资者，这是我们低估值价值投资的两个重要特征。”

展望后市，曹名长表示，有两大因素使他较为乐观，第一，沪深300价值风格指数现在处于历史较低的位置；第二，企业的盈利增长很好，预计未来一年工业企业利润可能还是会维持较好的增长。