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长城基金马强:判断资产配置需关注的四大因素

资产配置,属于一个重要性非常高,但是决策频率非常低的环节。这样的环节要持续关注,在关键节点上决策。主要的判断方式是基于以下几个方面:

第一,核心看不同类别资产的性价比吸引力。对于股票和债券,会关注其当前处于历史什么位置,这对于判断未来一个季度不一定有用,但对于判断未来1-2年机会还是有比较基础的指导作用。

第二,关注阶段性股票市场的机制。股票市场有长期、中期、短期的驱动力。长期驱动力就是投资者结构的变迁和制度的变迁。近年来,机构投资者、外资占比上升、话语权增加,也促使投资者行为、市场风格发生变化,这些都是重点关注的内容。

第三,货币政策。任何的价格都是供需之间决策出来。我们一定要看资金的供给,从货币政策到银行间市场,居民资产配置的变化,以及最终带来的A股市场资金格局的影响。

第四,企业利润率的变化、展望未来1-3季度是向上还是向下趋势。

接下来是行业选择和个股选择。刚提到了股票长期驱动力,那么中期驱动力主要是整个企业基本面盈利情况。短期驱动力主要是阶段性资金面的情况。从长期来看,推动股价上涨的核心因素还是来自于长期不断的业绩增长,来自于EPS的增长。处于好的行业中,同时有好的竞争力,相应EPS确定性要更高一些。因此,在行业选择和个股选择上,会重点关注未来一年左右处于高景气度的行业,然后在行业内部选择真正具备竞争优势公司。

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