近几周，A股震荡行情火上热搜，有一个段子说，想坐过山车不用去游乐园，花10块钱买只股票基金，天天都像坐过山车，比门票钱便宜多了，而且买的金额越大，体验越刺激。
但是眼尖的小伙伴可能发现了，有一类指数今年以来表现可是相当的稳，仿佛定海神针，在节后市场大幅回撤的同时竟然还能够逆市上涨，这就是红利类指数。
数据来源wind，截至2021/3/9
可能大部分投资者对于红利类指数都比较陌生，这其实是Smart Beta指数的一种，通过寻找股息率高、分红稳定的个股并进行配置，力求获得超越市场的收益。这类投资策略源自于美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种“狗股理论”：投资者每年年底从道琼斯指数中找出10只股息率最高的股票，新年买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票。1975至1999年，迈克尔·奥希金斯运用“狗股理论”，投资的平均复利回报达18%，远高于市场3%的平均水平。红利类指数是狗股理论的改进版本。
为什么红利策略能实现超额收益呢？主要有这几个逻辑：
1、稳定分红一般而言代表企业盈利能力强，现金流充裕。
2、股息率=股息支付率/市盈率，高股息意味着估值水平相对较低。
3、现金分红水平往往是企业的“照妖镜”，若企业通过财务造假展示虚假的利润数据，一般没有充足的现金用于分红。
4、市场上大部分红利类指数都采用股息率加权的加权方式，因为股息率与其估值呈反比例关系，使用股息率因子选股和加权能实现高抛低吸的效果，自带止盈功能。
今年2月下旬以来，随着国内外流动性收紧的预期徘徊不去，美债利率不断上行，市场情绪有所降温，高估值股票纷纷回调。在此背景下，许多机构对于高股息低估值资产青睐有加。
中泰证券日前发布观点认为，A 股即将进入年报密集披露期，以及一季报预告密集披露期，叠加2月宏观数据披露较少，市场情绪受货币政策收紧影响，高股息、低估值、业绩向好的标的有望受益。申港证券策略团队也认为，目前市场增量资金在中美利率恢复常态后分阶段收紧货币政策的大预期下，有极大可能向着加息周期中最为稳健和防御性强的高股息率大市值股靠拢。
与此同时，高股息的企业往往集中在银行、公用事业、采掘、钢铁等行业，这些行业近期也是利好频传：
1、银行：银保监会主席郭树清3月2日在国务院新闻发布会上表示银行业不良资产认定和处置大步推进，2021年将保持不良贷款处置力度不减。不良贷款的充分暴露和处置提高了银行资产质量，银行面临的各项经营压力逐步释放，整体盈利有望进一步改善，可能迎来业绩及估值的双重拐点。
2、公用事业：随着国内社会生产生活秩序从疫情中恢复，制造业开工率回升，需求持续改善，全国用电及发电量均逐渐提升。两会期间政府工作报告提出把经济增速的预期目标设定为6%以上，预计用电需求仍将进一步增长。
3、采掘&钢铁：随着全球经济复苏和通胀预期强化，制造业上游主要原材料价格走高，预期盈利表现较为强劲。
说了这么多，对于想配置高股息资产的投资者来说，有什么指数可供选择呢？有一个很特别的指数，不仅名字特别长，而且今年以来的表现也特别强，这就是标普中国A股大盘红利低波50指数（可以简称红利低波50），今年以来涨幅6.45%，超越沪深300指数11.06%，比中证红利指数也高出3.71%。红利低波50指数除了采用红利因子外，还融合了低波因子，甄选波动率较低的股票，在熊市和震荡市中表现突出，可以有效降低持仓波动，有望收获“稳稳的幸福”。
在龟兔赛跑的故事中，虽然兔子跑得很快，在短期，似乎取得了胜利，但它时而狂奔时而歇菜，不能稳定而持久，长期来看波动太大，最终还是让稳中求胜的乌龟获得了胜利。类比市场行情风水轮流转，低估值的崛起，会不会现在正是红利低波50指数大显身手的时候呢？
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