大A本轮行情看白马，而白马抱团行情看美联储

来源：洪泰财富

文| A森 （公众号ID：AndsonVision）

需要开始警惕吗？

1月中下旬的时候，一轮暴跌让很多人对央妈后续货币会不会快速收紧有点担惊受怕。

所幸，A森此前在付费社群分享的投资策略恰恰就是在1月22日的高点大幅减仓落袋为安；同时，又在1月底和2月初分两批重新抄底加仓。

为什么这次A森的投资策略思考这么准？

事实上，11月下旬至1月上旬的时候我就说过2点：

大家很慌，可为什么北向资金当时如此疯狂的涌入？大家不奇怪吗？不觉得似曾相识吗？

央妈宣示流动性要收紧了，其实也是市场流动性进入高潮期。

上面第一点大家或许还能够理解，有关第2点，我是在2020年年终秀也说过，更早的在付费社群里也说过，当然公号在1月初也写过。

大家翻阅一下1月5日的历史文章《大A，或将出现全新割菜套路》，里面明明白白的写着：

央行开始收缩流动性 = 市场流动性释放进入高潮

PS：相关推演逻辑，请大家自行查看当时的文章

我知道，非常多的人忽略了这句话！

因为，没有感觉有多牛逼啊？可是，真正做投资的人一看就懂！

这就意味着，1月底央妈回笼资金打压市场预期只会对市场产生短暂的影响，即，其实市场正在进入实际流动性非常宽裕的历史阶段。

这就解释了为什么1月底央妈收紧流动性的时候，A森敢于加仓；同样，为什么2月初公布1月份社融数据的前后，我再次敢于加仓。

实际是，1月份的社融数据是个天文数字，完全符合我此前的研判。

我就问一句，真正看懂的人，是不是实战领域是很容易赚钱的？

此外，一般春节前1~2周，市场就存在预期要过节的下探。这也是抄底的机会！真到了马上就要过节了，反而市场也就起来了，因为抢筹的资金入场，搏一搏节后的行情。

投资要讲逻辑，逻辑才是可以让你赚钱的东西。

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那么，这是不是意味着央妈有点虚，其实未必后面就收的很紧？

其实，大家换个角度去思考，央妈其实已经给了今年的货币总量管理目标，即，货币投放要与GDP增速相对称。进一步来说，社融要同比只增长10~11%，明显低于去年。

这也就意味着，1月份多了，那么，后面11个月就会逐步降下来。

何为宏观调控？其实就是这么玩的！

而且，文件里也说的很清楚了：要把控好货币的“总闸门”。

根据统计，过去3年，中国的M2与名义GDP之比开始持平。因此，中国的流动性投放是有计划的压制。

所以，这大半年的各种权威声明，其实就是要回归这个“常态”。

这也就意味着，1月份这样的高社融数据，全年维度是难以为继的。

究其根本，还是A森2018年以来一直在说的：

稳住杠杆 = 储备全球经济危机的救市子弹

2018年说的时候，可谓石破天惊；到了今年，大家都觉得很容易理解。这就是我们做投资的人应该有的正确姿势，即，我们比现实走的更前面，这样才可以赚到超额利润。

考虑到真正重要的财报数据、经济数据、重要的会议等起码都要3月~4月逐步披露，这也就意味着，我们即将面对一个关键数据相对真空的时间阶段。

在这个阶段，市场也就只能按照老数据进行交易。而老数据普遍还是很乐观的，因此，春季攻势并没有结束，也就是上述这些因素的共振。

然而，A森在这里还是要再次提示，这波白马蓝筹的行情，有其特殊性。

从指数角度，去年2月份国内大A走了一波，这个是国内流动性释放的利好所致。

然而，在国内不断释放流动性的同时，3月~5月，大A有过2次下探，都是被美股带了节奏，且下探幅度比较难看。

这已经说明，大A并不是完全封闭的市场，事实上，是受到美股市场深刻影响的。

而如果从北向资金的维度来看，在去年二季度美联储逐步加大马力疯狂放水的时候，美债收益率不断下跌。

毕竟，联邦利率已经是0了，这个简直是史诗级的疯狂。

这使得5~6月份不断有北向资金入场抄底，也造就了7月份的大A短期疯牛。

即使后面大半年一直被各种喊话折腾，但是，白马蓝筹走的格外好。

仔细查看这些白马的前十大股东名录，到处都是北向资金的影子。

在全球经济黯淡、中国经济一枝独秀的时候，美联储又送给了外资大量的抄底子弹，那么，入场爆炒白马蓝筹也就成了必然。

至于内资，也是跟风为主，大家一起拔高白马们的估值，从而成就了本轮蓝筹大爆发的行情。

对于外资来说，除了白马，其它都不认，也都不敢认。

但是，ROE牛逼的企业，又是行业龙头，又处于这轮中国救市引发的行业景气阶段，则外资就敢于不断抬高估值。

股王茅台竟然估值被炒到70多，就是一个很好的案例了。大家有机会查看它此前的前十大股东名录，也就明白里面的奥妙了

由此可见，美元的超级大放水，是导致了本轮大A的蓝筹白马行情核心动能之一。

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然而，1月至今，已经不断有大型外资机构减持茅台。

这可以说是一个不容忽视的信号！

一方面，可能是代表外资认为估值过高了；另一方面，也是美债10年期收益率飙升所致。

北向资金最早是被叫做洋韭菜的，几个轮回下来，现在大家称呼一声“聪明钱”。

在经过大半年的疯炒后，目前大A内的很多白马早已估值高到亲娘都不认识了。

因此，人家减持落袋为安，是非常正常的事情。

然而，我们也应该明白，茅台是不能暴跌的，因为很多炒家将其视为市场好坏的重要情绪指标。

一旦这货暴跌，很有可能把市场的节奏直接带崩。

而对于外资来说，估值是一个维度，更重要的是美国10年期国债收益率不断拔高，这也就意味着华尔街借钱炒股的成本不断抬升。

以前还是1%以内，现在竟然飙升到了1.25%附近了。这样快速的融资成本飙升，怎么可能不影响外资呢？

当然，马上拜登又要将美国财政部账户上的现金释放给大家花花花了。

这波骚操作可能可以阶段性的压制一下美债收益率的上涨速度。

然而，毕竟现在美国的通货膨胀是明显起来了，一旦美联储和美国财政部放水的力度低于市场预期，那么，10年期美债收益率还会继续拉升。即，全球融资成本继续上抬。

因为，本轮全球资产价格暴涨，是人为刺激出来的。一旦放水的增量不济，如何支撑日益膨胀的资产价格？

这就像你家有1000万总资产的时候，每年给你200万净收入，你可以很轻松的把资产继续做大。但是，当你家有8000万资产的时候，每年还是给你200万净收入，你又如何快速做大资产？

因此，对于市场来说：

不加大马力放水 = 收紧

由此我们可以看见的是，大A本轮行情看白马，而白马抱团行情看美联储。

很多人迷信爆款基金的内资效应，然而，目前基金行业是极为混乱的。

这里面是3个维度的问题：

基金经理人赚的是渠道费、佣金、管理费，而不是以收益率来直接获利，这和华尔街完全不同。

上述背景导致，不断有爆款基金出来，但是，也会不断有老基金偷偷消失。所以，真正增量的基金净融资，其实并没有明显放大。

监管层早已明言要整顿基金行业募集资金的乱象。

这3点也就再一次提示我们，真正能打、能干的，其实还是外资。

只要外资还在不断净流入，我们就不应该看扁了大A。

事实上，这又是A森1月至今敢于加仓的核心逻辑！

茅台被外资减持，还不能成为判断本轮行情绝对顶部的唯一证据。

而真正的证明，理应是外资净流入的规模和环比数据。

当然，这又取决于美联储脸皮的厚度。

如果美联储厚着脸皮继续疯狂放水，那么，外资继续拿到便宜钱到处炒作，大家自然日子就可以继续好过了。

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就近期个人操作上，我的思路是：

继续持有汽车芯片核心资产、面板、券商、军工、新能源、5G核心资产、医药、机械。

总结自己近期持仓思路变化：

聚焦于近期可能会有的产业和经济新政

关注10年起美债收益率飙升可能带来的市场波动

继续看好广州、苏州、成都、南京、重庆的建仓窗口。

继续持有去年3月抄底建立的白银仓位。同时，继续关注后续可能有的贵金属的新建仓机会。坚定看好大宗商品在未来几个月的一波大行情。

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