来源：长城基金微天地
向威达
长城基金首席经济学家
宏观回顾
上证指数自突破3600点以来，近期在3600点附近连续放量震荡。一方面前期食品饮料、新能源产业链、汽车电动化智能化产业链和军工产业链连续大幅度上涨，导致A股估值持续分化，引发了较大分歧；另一方面，12月份的金融数据有些低于市场预期，M1、M2和社融增速都明显回落，导致上述产业链连续震荡调整，而金融地产建筑建材和化工等周期股则明显反弹。从国外的相关指标看，美、日、韩和香港目前市值后50%的股票在成交金额的比重只有1－3%，而2019年A股同一指标依然还有19%，也表明估值分化的趋势可能还很长远。
未来展望
近期南下资金持续超过北上资金，引发港股相关板块连续大幅度上涨。全球各大金融市场中，港股的估值长期处在历史低位，特别是近两年美国、日本、韩国三大股市持续大幅度上涨，但由于各种原因港股一直没有相应上涨。内地资金南下将可能逐步改变港股的市场结构，换言之，港股的定价权会逐步向内地资金倾斜，目前看这个过程有加速的苗头，2021年港股的收益率很可能明显超越A股，建议投资者高度重视。相应地，由于资金分流港股，短期A股很可能继续以3600点附近高位震荡为主要格局。但1、2月份和一季度都是历年国内信贷投放的高峰期，我们对A股的春季行情依然乐观，投资者对短期的高位震荡不必恐慌。
A股表现
上周国内市场小幅调整，成交量较上周小幅下降。上证综指下跌0.10%；深证成指下跌1.88%；创业板指下跌1.93%。
上周两市总成交额5.69万亿。9个行业录得涨幅，19个行业录得跌幅，其中涨幅居前的板块为银行、电子和建筑装饰，分别上涨5.32%、2.26%和2.18%。
境外市场表现
境外市场2021年1月11日~1月15日一周回顾
长城新优选混合基金
基金代码：A类002227 C类002228
成立以来连续18个完整季度正收益！
“固收+”策略，债券打底，权益增厚。
2020年6月获证券时报第十五届“三年持续回报保守配置混合型明星基金奖”。
数据来源：基金定期报告，截至2020/9/30。基金过往业绩不预示未来表现，基金产品收益有波动风险。基金定期报告显示：长城新优选基金A类、C类自成立以来的年度业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020上半年的A类业绩/C类业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%、4.82%/4.42%/2.23%、10.83%/10.24%/8.79%、2.55%/2.30%/2.78%。蔡旻自2016年3月22日至2017年7月27日任职该基金，史彦刚自2016年4月15日至2016年12月1日任职该基金，马强自2016年4月15日至今任职该基金。
风险提示：
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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至少让我拥有一个吧！
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