北京方舟医院怎么样 北京重点打造医院 大家白条都是怎么套出来的,原来这么简单 绿维文旅:乡村振兴战略与农村地区自然资源管理和国土空间治理 欧洲红龙威尔士状态正佳,携手博鱼sports体育共战世预赛 平安人寿新疆分公司库尔勒中支:不幸身患恶性肿瘤,25万余元理赔款暖人心 推荐你使用这些方法提现京东白条额度,快速有保障 平安养老险点燃青少年科技梦想 平安养老险惠民保“一城一策” 因地制宜惠及千万人 平安养老险推出健康职场计划,探索企业健康管理服务新模式 破解老年人“数字难题” 平安养老险筑牢安全防护墙 适老关怀有温度 金融消保大咖说保护老年人的钱袋子 平安养老险创新推出契约保全直连服务 平均处理时效提升96% 剑网1归来自动日常任务工具,剑网1归来手游战斗模式 FGO命运冠位指定自动升级,FGO命运冠位指定4星培养 北京方舟医院好不好 美好生活轻松健康 由于高债务,企业故障可能会在EMS中升高:国际货币基金组织 Lanco Infratech股票缩放17% 艾米米的英国子公司解散;股票飙升1% Shree Renuka Sugars巴西破产单位文件 Bajaj Auto的RE 60获得欧盟WVTA认证;上涨1% 漂亮徘徊在7,700级左右 Amtek Auto与银行谈判进行债务重组 提出5/20规则,以燃料增长印度航空公司行业 Eicher Motors在一天中交易 IDFC获取RBI NOD以使用卢比。2500亿卢比;增长2% Reddy的实验室博士股票下滑1% Tech Mahindra与AAA集团签署协议;滑动1% SPICEJET八月的乘客负荷因子 很快就在小型护理家庭中的无现金保险 FAM强烈反对热轧钢的20%保障职责 PTC印度飙升2%;批准可再生能源项目的贷款 煤炭印度,Vijaya银行达到新的52周低点 共同基金,Sebi扫描仪下的公司 沃达丰,凯恩和贝壳税纠纷即将解决:捷克利 每周:Sensex,Nifty将胜利的条纹延伸到第二周 羽扇豆群体在USFDA NOD上的2.8% 三叉戟跳跃6%;在Budni的床上MFG单位开始生产 铃木汽车公司回购大众股份 从瑞典公司订购后,Mindtree Rallies 4% HDFC共同基金介绍2015年9月1108D(1) 最佳保险新闻 - 2015年9月21日 Motherson Sumi Plinges 8%;大众发行织布织机 印度有可能在8-10%的人口增长,说捷克利 政府预计卢比。360bn投资绿色能源走廊 Sanofi-Shantha Bio交易...... SC承认I-T Dept的上诉 这是油价稳定的需要发生的事情 RBI向10名申请人提供小额银行许可证 Wonderla假期在AP设置游乐园 美联储持有火灾;漂亮跳跃超过1% BT计划关闭印度呼叫中心
您的位置:首页 >国内 >

资金推动下暂难瓦解 “抱团股”警惕业绩估值双杀

[ 据港交所披露,李录于近日通过旗下喜马拉雅基金加仓邮储银行H股,总持仓达到约10亿股,持股比例达5.06%。 ]

[ 2020年以来的行情尤为极端,“极度宽松的流动性导致公募基金爆卖,新发基金规模超过3万亿元,资金进场后也将继续扎堆重仓股,部分基金也可能会出现要卖掉其他持仓来护住重仓股的情况,因此越贵的股票涨得越好。” ]

股指在机构“抱团”中持续上攻后,上周下半周“抱团股”动能衰减,沉睡已久的银行板块却在上周五(15日)爆发——招商银行、兴业银行(601166,股吧)、上海银行的2020年业绩快报成了行情催化剂,一向乏人问津的邮储银行更是触及涨停。

不过,目前多数中外资机构投资经理在接受第一财经采访时表达了2021年低配银行股的观点,当然在这个“抱团”优质股的年代,也不将银行股看作一个整体,银行之间的分化也会越来越大。

“行情永远紧随流动性,2021年的前10天,新发公募基金规模就达1500亿元,远超去年同期,尽管部分公司估值很高,但‘抱团’这些高景气行业的基金仍会继续去买这些公司,暂时还很难瓦解。”中航信托宏观策略总监吴照银称。

银行股突然崛起

随着“抱团股”泡沫论不断升温,有人开始抛售离场,有人却趁着“抱团股”大跌杀入。15日全天市场走出了十字星行情,两市成交额连续十天突破1万亿元,沉寂已久的银行板块终于爆发,早盘大幅高开,邮储银行一度涨停,兴业、招行等全线大涨,股价创下历史新高,银行股市值一天大涨1800亿元。

业绩无疑是催化剂之一。截至2021年1月15日,兴业、招商和上海银行三家已发布2020年业绩快报,归母净利润增速纷纷转正,资产质量大幅改善。不过,最受市场关注的是被李录的喜马拉雅大举增持的邮储银行。

据港交所披露,李录于近日通过旗下喜马拉雅基金加仓邮储银行H股,总持仓达到约10亿股,持股比例达5.06%。据悉,喜马拉雅基金的管理人同时也是芒格家族资产的受托人。以喜马拉雅最新买入的时间来看,从2020年12月18 日至2021年1月14日,邮储银行涨幅为11.68%。

有业内人士对第一财经称,李录买入邮储的核心原因可能是其高度类似拼多多的“下沉”模式,多达4万个网点数量一骑绝尘。市场热情高涨更是因为当前投资邮储银行极度类似当年巴菲特投资富国银行,二者也不乏相似之处——面临相似的质疑(贷款不清晰、坏账模糊等)、市盈率较低、网点众多、强大的社区银行业务。巴菲特1990年买入富国银行时市盈率不到5倍,目前邮储银行的市盈率也只有6倍。

此外,富国银行将业务部门划分为三个部分,即社区银行、批发银行、财富管理/经纪/企业年金,其中社区银行是富国银行的核心,贡献了约60%的利润。社区银行的特点就是网点多,富国银行已有8700多家网点、12500台ATM机,数量居全美之首。邮储银行同样以网点多为特点,而且高度“下沉”,在农村及县域地区覆盖的客户数量更大,城市网点11935个,县城网点8742个,农村网点19003个。

交银国际资管基金投资经理李俊慧对第一财经称,金融板块AH重合度较高,尤其是银行子板块,在基本面一致的基础上,估值方面A股存在一定溢价,从历史维度来看,港股的银行板块PB水平长期位于1倍以下,性价比比A股更高,因此近期也吸引公司高管在港股增持股票或增发。

“抱团股”散伙难

在15日银行股大涨的同时,白酒和新能源两大公募基金“抱团股”走势出现分化。白酒板块继续大跌,总市值达3500亿的泸州老窖(000568,股吧)一度逼近跌停,收盘大跌5.61%,酒鬼酒(000799,股吧)则连续第二个跌停;新能源板块则越挫越勇,午后展开反攻,两大龙头宁德时代(300750,股吧)和隆基股份(601012,股吧)在盘整后均强势收红。

2020年以来的行情尤为极端,“极度宽松的流动性导致公募基金爆卖,新发基金规模超过3万亿元,资金进场后也将继续扎堆重仓股,部分基金也可能会出现要卖掉其他持仓来护住重仓股的情况,因此越贵的股票涨得越好。一般而言,在四季度公募基金排名结束时,都会出现板块轮动,机构会将涨幅较大的股票部分获利了结,但2020年基本没有轮动,这十分罕见。”最早一批拿到QFII额度的新加坡毕盛(APS)股票投资经理徐涛对第一财经称,由于对估值的看重以及低估了流动性及”抱团”行情持续的深度,让一些“基金老兵”错失了不少收益。

目前的主流观点是——这种趋势短期内很难瓦解。瑞银证券A股策略分析师孟磊对记者称:“过去几年,龙头公司表现非常好,最主要的原因是股价是由盈利驱动的。无论是中上游材料行业、中下游消费或创新驱动的科技行业,龙头公司都拿到了更多的市场份额,但这本质是中国经济再平衡的过程,我们相信趋势会延续。”

此外,机构化的趋势无疑助推了“抱团”的趋势。孟磊提及,过去几年因“房住不炒”的定调,加之无风险收益率下行,居民将更多资金配置到权益资产中,而且通过基金等机构配置的情况更加普遍。“在这个过程中,‘抱团’只是一个结果,这些大票或龙头公司符合机构投资者的逻辑。”

不过,鉴于“抱团股”的极端估值,加之各界仍对流动性拐点存在担忧,因此不少基金经理已开始为“抱团股”算起了“极限估值”。

就光伏而言,徐涛认为,在环保的压力下,可再生能源具有长期投资价值,补贴取消后仍有内生增长的动力。但任何事情的发展都是循序渐进的,如我国以煤电为主的一次能源结构不可能在短期完全改变。“从现在的股价隐含的预期来看是非常高的,需谨慎看待。且电动汽车、光伏两个行业一定是走降价路线,以价换量,不然永远没有出路,但大家现在讲的却是‘量价齐升’,这是不可能持续的,我们不能忽略这个行业的强周期性。”

低估值静候季报行情

展望后市,多数基金管理人并不认为资金将持续向银行轮动,散户的炒作或推动一波短期行情,但机构的长期资金很难持续涌入。

从历史看,银行股股价的核心驱动来自于两个方面,即流动性和经济基本面。当流动性宽松、经济繁荣,这体现为2006年的银行股,当年经济快速增长,热钱涌入,流动性以外汇占款的形式不断注入经济体系;经济一般、流动性拐点出现,这体现为2014年的金融股大涨。同年底尽管经济持续调整,但因流动性宽松,银行股在经历了长期低迷之后突然大爆发,之后尽管2015年上半年行情大涨,但银行板块整体表现相比其他行业大幅跑输;当经济一般或复苏、流动性中性或收紧时,体现为2018年银行股的持续调整。

2021年大概率是流动性正常化和经济复苏的一年,但对银行股而言就极为复杂,既有利好又有利空,即使“政策不会急转弯”已经明确,但信贷或社会融资可能下降,而在这一期间,银行股或受影响。

另一中外合资理财公司的基金经理认为,在中国经济长期下行过程中,银行盈利存在压力,虽然行业估值低,但从市值角度来看,当前银行股的市值占比依然很大,在转型过程中,依据海外经验,占比会下行。

随着新发基金数量维持高位,多数业内人士认为明显的板块轮动仍较难。吴照银认为,在3、4月份“季报行情”开启前,“抱团”风格大概率延续,而3月下旬或出现换仓的时间点。“届时开年行情走了一波后,随着经济基本面和货币政策的变化,风格可能切换,届时要警惕‘杀估值’的风险,盈利提升仍将是主要驱动力。”他称。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。