北京方舟医院怎么样 北京重点打造医院 大家白条都是怎么套出来的,原来这么简单 绿维文旅:乡村振兴战略与农村地区自然资源管理和国土空间治理 欧洲红龙威尔士状态正佳,携手博鱼sports体育共战世预赛 平安人寿新疆分公司库尔勒中支:不幸身患恶性肿瘤,25万余元理赔款暖人心 推荐你使用这些方法提现京东白条额度,快速有保障 平安养老险点燃青少年科技梦想 平安养老险惠民保“一城一策” 因地制宜惠及千万人 平安养老险推出健康职场计划,探索企业健康管理服务新模式 破解老年人“数字难题” 平安养老险筑牢安全防护墙 适老关怀有温度 金融消保大咖说保护老年人的钱袋子 平安养老险创新推出契约保全直连服务 平均处理时效提升96% 剑网1归来自动日常任务工具,剑网1归来手游战斗模式 FGO命运冠位指定自动升级,FGO命运冠位指定4星培养 北京方舟医院好不好 美好生活轻松健康 由于高债务,企业故障可能会在EMS中升高:国际货币基金组织 Lanco Infratech股票缩放17% 艾米米的英国子公司解散;股票飙升1% Shree Renuka Sugars巴西破产单位文件 Bajaj Auto的RE 60获得欧盟WVTA认证;上涨1% 漂亮徘徊在7,700级左右 Amtek Auto与银行谈判进行债务重组 提出5/20规则,以燃料增长印度航空公司行业 Eicher Motors在一天中交易 IDFC获取RBI NOD以使用卢比。2500亿卢比;增长2% Reddy的实验室博士股票下滑1% Tech Mahindra与AAA集团签署协议;滑动1% SPICEJET八月的乘客负荷因子 很快就在小型护理家庭中的无现金保险 FAM强烈反对热轧钢的20%保障职责 PTC印度飙升2%;批准可再生能源项目的贷款 煤炭印度,Vijaya银行达到新的52周低点 共同基金,Sebi扫描仪下的公司 沃达丰,凯恩和贝壳税纠纷即将解决:捷克利 每周:Sensex,Nifty将胜利的条纹延伸到第二周 羽扇豆群体在USFDA NOD上的2.8% 三叉戟跳跃6%;在Budni的床上MFG单位开始生产 铃木汽车公司回购大众股份 从瑞典公司订购后,Mindtree Rallies 4% HDFC共同基金介绍2015年9月1108D(1) 最佳保险新闻 - 2015年9月21日 Motherson Sumi Plinges 8%;大众发行织布织机 印度有可能在8-10%的人口增长,说捷克利 政府预计卢比。360bn投资绿色能源走廊 Sanofi-Shantha Bio交易...... SC承认I-T Dept的上诉 这是油价稳定的需要发生的事情 RBI向10名申请人提供小额银行许可证 Wonderla假期在AP设置游乐园 美联储持有火灾;漂亮跳跃超过1% BT计划关闭印度呼叫中心
您的位置:首页 >国际 >

中欧基金曹名长:价值投资长期有效 两大因素对A股乐观

牛年以来,A股市场风格大变。科技、大消费、新能源等前期风口板块集体调整,钢铁、煤炭、有色、银行等顺周期板块走强,很多投资者对如何进行基金投资深感迷茫。在中欧基金价值老将曹名长看来,低估值的方法和策略长期来看是有效的;对于当前市场,有两个因素使我比较乐观:一是沪深300价值风格指数现在处于历史较低的位置;二是企业的盈利增长很好。以下为互动实录。

提问1:在当前市场环境中,深度价值投资备受关注。想请问曹名长老师,你如何看待低估值投资的有效性?可否结合您的投资方法和理念谈一谈?

曹名长:从我十几年的实践结果来看,低估值价值投资长期是有效的。如果我们用申万低市盈率、低市净率指数代表低估值指数,用高市盈率和高市净率指数代表高估值指数,那么通过对比这四个指数,过去两年低估值指数远跑输高估值的指数,特别是2020年。但如果我们拉长时间来看:申万发布这个指数是1999年,到现在已经有21年的时间了。这21年间,低估值的累计涨幅远远超过高估值的涨幅,而且超过上证综指和深证综指的平均涨幅。从这里也可以看出来,低估值的方法和策略,长期来看是有效的。

低估值价值投资,既看重估值,又看重成长性,但最终更看重估值。具体来说,首先这是一种“自下而上”的方法,比如我们去找市场上有哪些估值较低,成长性较好的个股去投资,不管市场整体的情况好坏,我们都可以去投,和市场本身情况没有太大关系。另外,我们的低估值价值投资和大盘、中盘和小盘没有太大的关系。比如说,2015年前很长时间,大盘股估值都很低,那时候我们反而是投大盘的价值股比较多。通过2015年到现在长期的估值消化,很多优秀的、能创造价值的中小公司估值很低了,这时候我们投中小盘的低估值的价值股比较多。

低估值价值投资的两个特点,一是比较注重估值这种安全边际,相对来说比较“左侧”地去买,也可能会比较“左侧”地去卖。我们觉得相对来说估值越来越便宜的去买,甚至估值达到一定高度就可能会卖掉,所以我们相对来说是偏“左侧”的交易。二是我们的投资方法比较“保守”,牛市的时候可能跑不赢很多投资者,甚至有的时候跑不赢市场,这都是正常的。相对来说,也会有另外一个好处,弱市相对比较稳健,会跑赢市场、跑赢大多数其他的投资者,这是我们低估值价值投资的两个重要特征。

提问2:请问曹名长老师,你能从估值和基本面的角度,谈谈对市场的理解吗?

曹名长:我看市场和我投个股的方法一样,都是从估值和基本面两个方面来看。从估值来看,比如用沪深300中位数的PE估值来看,现在它处于相对比较高的位置。虽然春节之后市场跌了不少,估值相对消化了不少,但我认为整体来说还是相对比较高的。

我们再来看看基本面,基本面总是和政策相关。去年有疫情,相对宽松,疫情过后政策慢慢退出,往宽松往平缓的方向转变。这种转变,长期对经济和企业的长期盈利都是利好的,虽然短期可能会影响市场对未来一年业绩的预期。

对于当前市场,有两个因素使我比较乐观:第一方面是沪深300价值风格指数现在处于历史较低的位置。对于低估值的价值投资方法,我们要看估值。价值风格或者说低估值的品种,能创造价值的品种,估值处于历史较低的位置。第二个乐观的因素是关于基本面。虽然政策有很宽松往紧的方面转变,但是企业的盈利增长很好。工业企业利润增长的数据,从去年5月份以来,8个月正增长了。预计未来一年可能还是会维持较好的增长。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。