李媛媛
汇丰晋信基金固定收益总监、汇丰晋信货币基金 基金经理、15年证券从业经验 其中9年公募基金管理经验
近期市场持续调整，我们特邀汇丰晋信基金的美女固收总监 李媛媛 来和大家分享一下她的投资经验，讲讲投资当中应该如何做好防御？家庭资产又该如何通过合理配置来规避风险？以及2021年债券该怎么投？
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Q：近期市场大幅调整，能否问一下媛媛总，您最近亏得多吗……
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李媛媛：一上来就这么刺激吗？可能因为我是做固收的吧，所以我平时在投资当中也会更加“求稳”。我会把家庭资产做一个合理的分散配置，包括股票基金、债券基金、货币基金、银行理财等等，我都会投资。
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Q：说到家庭资产配置，您觉得如何配置才算合理？
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李媛媛：能够满足家庭理财目标的配置，我们认为就是科学合理的配置。所以我们一直说，在家庭理财方面，制定目标是第一位的，按照目标一步步去实施是第二位的。有了目标，我们才能讨论家庭资产配置的合理性。
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Q：那您是如何配置自己的家庭资产的？
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李媛媛：从大的原则上来说，我们还是认为家庭资产配置不应该太激进，应该控制整体的财务风险。我会将闲钱大致分成三份，将闲钱的50%左右用于稳健型理财，如银行理财和低风险基金等；将闲钱的25%左右进行稳攻投资，比如当下比较流行的“固收+”基金就是一个不错的选择；剩余的25%资金可进行强攻投资，我会定投一些权益基金以及指数基金。
以上只是一些参考，每个家庭的资产配置还是应该根据自身的财务状况进行调整。
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Q：您一直在强调“闲钱”？
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李媛媛：对。我会建议大家把钱分成四份：
1、要花的钱：一般是3-6个月的生活费，可以投资货币基金等低风险产品。
2、保命的钱：应对疾病和意外的钱，可以用来购买保险产品，一般控制在年收入的10%以内。
3、保本升值的钱：用来买房、养老或者做子女教育金的钱，大约占资产的40%左右。这部分钱同样经不起大幅亏损，所以应该投资一些风险相对没那么高的产品，比如固收+等等。
4、升值的钱：最后这部分钱往往短、中、长期都用不到，是真正的“闲钱”。因此可以用来做一些相对高风险的投资，比如股票、权益基金、黄金、外汇等等。
只有用“闲钱”来投资，才不会影响我们的正常生活，即使遇到市场调整心态也能保持平和，从而做出相对理性的投资决策。
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Q：对于近期市场的调整，您有什么建议给到投资者吗？
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李媛媛：首先我还是想强调，一定要用闲钱来投资，千万不要因为投资影响正常的生活。
第二，基金投资需要坚持。我们看到近10年虽然市场也经历了各种波动，包括2015年、2016年、2018年都有不小的调整，但如果能够连续持有10年的话，绝大多数权益基金还是能取得正收益的。（数据来源：Wind，2011.1.1-2020.12.31。权益基金包括，Wind股票型基金，Wind偏股混合基金，Wind平衡混合型基金，Wind灵活配置型基金当中，成立于2011.1.1前的基金产品。截至2020.12.31，在474只满足上述要求的基金中，共有470只基金取得正收益。）
第三，就是做好资产配置。不要把全部资产都放在股票或者股票基金上，也需要配置一点债券基金或者“固收+”基金这类风险相对低一点的资产，来帮助实现相对稳健的资产增值。
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Q：2020年开始“固收+”基金一直很火，能帮我们介绍一下什么是“固收+”吗？
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李媛媛：所谓的“固收+”基金，不是特指一类基金，而是指一种基金投资方式。它会将大部分底仓都投资于固定收益类的产品，投资于各类债券和货币市场工具等。而“+”的部分大概占20-30%左右，主要通过可转债或者打新等方式来增厚基金收益。通过这种固收打底，外加一些相对较高风险资产的方式，帮助投资者追求绝对收益，控制回撤。
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Q：“固收+”业绩怎么样？
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李媛媛：目前市场上并没有一个明确的“固收+”分类，但有两类基金会比较接近，一类是偏债混合基金，另一类是二级债基。从2020年的表现来看，二级债基的平均收益率达到了9.6%，偏债混合型基金的平均收益则达到了14.4%，从风险和预期收益的角度看，表现都还可圈可点。
数据来源：Wind，2020.1.1-2020.12.31。二级债基指Wind混合债基型二级基金分类，偏债混合基金指Wind偏债混合型基金。平均收益率是指所有在2020年1月1日前成立的上述分类基金在2020年全年的累计收益率的算术平均值。
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Q：作为固收总监，您觉得当前是配置债券和债券基金的好时机吗？有什么建议给到大家？
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李媛媛：从资产配置的角度，我觉得大家还是应该配置一些相对低风险的资产，比如债券和债券基金，来分散股票市场的风险。
从债券市场的角度来看，我们认为在经济复苏叠加货币政策回归常态的背景下，利率不会进一步下行，但可能也不存在持续大幅上行的条件，因此预计2021年债券市场以震荡为主。所以我们觉得，当前的债券市场已经具备配置价值，但2021年可能不太会出现系统性的行情。
另外一个值得关注的点在于，去年由于疫情的原因，很多企业出现了债券违约。因此我们预计2021年信用债市场的表现可能会出现分化。高评级信用债利差持续走低，中低评级的持续处于高位，这也表明了市场对于信用风险的认识和担忧。所以对于2021年投资债券市场依然需要注意信用风险。
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Q：可转债最近一段时间很火，您觉得是一个好的投资品种吗？
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李媛媛：2020年可转债的行情非常火爆，背后既有基本面的因素，也有投机炒作的因素。从基本面来看，可转债的价格往往是和它对应的正股价格高度相关的，2020年由于市场比较好，因此可转债行情自然比较火爆。
但从今年来看，一方面各方都普遍预期市场的走势不会再像去年这么好，另一方面交易所也出台了抑制可转债炒作的一些规定。因此今年的可转债行情可能不会再像去年这么火。可转债里面既有机会，也有风险，投资者还是需要仔细甄别的。如果实在搞不懂，也可以通过“固收+”基金去间接投资可转债，“固收+”基金中，“+”的部分不少就是投资于可转债。
感谢媛媛总给我们的建议。
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