兴•基荟【2021年2月8日】

今日A股缩量上攻，止步三连跌。上证指数收盘涨1.03%报3532.45点，深证成指涨1.75%报15269.63点，创业板指涨2.64%报3278.06点。两市成交额超8000亿元，创阶段新低；北向资金实际净买入近80亿元。

行业板块方面，化工大涨，影视概念走高，工程机械强势爆发，煤炭活跃，光伏探底回升，白酒高开低走，券商股表现分化。

市场综述

今日“兴”料

深交所主板和中小板合并，影响几何？

2021年2月5日，证监会宣布批准深交所主板和中小板合并，对板块合并做出“两个统一、四个不变”的安排。2004年以来，深交所主板仅新增6家上市公司，融资规模较大的公司主要在上交所上市，融资规模较小的公司则集中于中小板和创业板。此次合并是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有利于解决此前暴露出来的一些问题，如板块同质化、主板结构长期固化等。

合并概要：1）对中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等指数的名称进行适应性调整；2）保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变；3）提交IPO申请前12个月内入股的新股东锁定股份36个月；4）设置了2个月的过渡期。

对市场影响的分析：1）有利于优化市场格局。创业板实行注册制后，中小市值企业的占比将逐步提升，中小板作为创业板的过渡板块，作用已经有所淡化。合并主板和中小板后，深交所将形成以主板和创业板为主体的市场格局，一方面更加突出这两个板块的功能定位，另一方面有利于统一监管，加速注册制的改革。2）合并后对深市主板的流动性及估值影响不大。深市主板、中小板市盈率存在差异主要由行业类型、公司成长性等因素不同导致，其中当前深市主板有468家上市公司，行业主要分布在房地产、化工和医药生物，市盈率中位值约17倍；中小板有1001家上市公司，行业主要分布在化工、机械设备和电子，市盈率中位值约23.6倍。此外，两板合并不改变投资者门槛和交易机制，合并后基本面和交易方式没有明显改变，因此预计对流动性和估值影响也较小。

财经资讯

1、央行开展1100亿元7天期逆回购操作，净投放100亿元。人民银行8日公告称，今年春节前居民提现需求明显少于往年，同时节前财政支出增加较多。为维护春节前流动性平稳，今日人民银行以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有1000亿元逆回购到期，人民银行实现净投放100亿元。资金面方面，周日并无逆回购到期，但央行公开市场仍开展了逆回购操作，银行间市场资金面亦充裕，隔夜回购加权利率跌逾35bp。跨节资金成本也走低，14天加权利率跌逾10bp，七天价格虽反弹，但也是受到该期限跨节供给有所增多带动。

2、平台经济领域反垄断指南公布 对“二选一”“大数据杀熟”作出专门规定。国务院反垄断委员会日前制定出台关于平台经济领域的反垄断指南，强调《反垄断法》及配套法规规章适用于所有行业，对各类市场主体一视同仁、公平公正对待，旨在预防和制止平台经济领域垄断行为，促进平台经济规范有序创新健康发展。指南与《反垄断法》的结构高度契合，由总则、垄断协议、滥用市场支配地位、经营者集中、滥用行政权力排除限制竞争和附则等六章组成，共24条。对涉及平台经济领域的《反垄断法》适用问题作出了较为细化的规定。

3、解码基民“抱团”：资金“错配”露苗头。一天之内，逾219万户基民齐聚，但面对150亿元的“蛋糕”，这批狂热基民户均获配金额不过6873元。2021年以来这样的场景频频上演，动辄以数十万乃至百万户计的散户群体步调一致，这令基金经理倍感压力。业内人士指出，散户注重短线申赎与基金经理秉承“长线是金”相背离，已在事实上造成严重的资金“错配”。尽管短期内居民财富转移过程会掩盖这种“错配”，一旦资金断档，风险的爆发可能比想象得要猛烈。

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