惠誉在“BBB”确认印度;展望稳定

惠誉评级肯定了印度的长期外国和当地货币发行人违约评级（IDRS）在“BBB-”。在“BBB - ”也肯定了印度高级无抵押外国和地方货币债券的问题评

级。长期IDRS上的前景是稳定的。该国上限是在“BBB-”的肯定，“F3”的短期外币IDR在“F3”.Key等级

的印度的
STIVERSINAINACION体现了以下关键评级司机：
- 政府的广泛的结构改革议程经过几年的结构前沿，将活力带回印度经济。惠誉希望政策举措将印度的投资环境符合与同龄人更接近“。印度的商业环境和治理标准以及广泛的基础设施瓶颈，不会在一夜之间改变，但有充足的改进空间。改革转换为更高的真实GDP增长取决于实际实施.-

在最近对GDP数据的修订后，惠誉将其预测提高到2016年3月31日的财政年度（2016财年）和8.3％的财政年度的8.0％ FY17，与2015财年的GDP增长率为7.4％。基于旧数据的数据，惠誉分别为FY16和FY17的早期预测分别为6.5％和6.8％。中央统计局修订后，官方真正的GDP增长数明显更高，建议数据包括比实际发生的更经济活动。虽然更加符合国际标准的旨在使GDP数据更加符合国际标准，但这些新的GDP增长水平和2013年中期的接送程度难以调和，以指标和轶事证据表明投资水平低，企业疲软资产负债表和银行的上涨“不良贷款” - 虽

然近年来，近年来，印度的储备银行（RBI）和政府在降低政府的储备银行和政府中，近年来，近年来的消费者价格通胀平均较高。自2014年以来的通货膨胀代表了过去的重大变化。基于通胀目标的新货币政策框架协议似乎展示了政府和RBI的强烈决心在结构下降低通货膨胀。RBI的货币政策和政府的影响，影响粮食价格的政策，包括最低用于农产品的最低支助价格，将强烈影响目标是否会达成目标.-实施政

府的结构改革议程和在结构上降低通货膨胀将改善主权信贷概况，因为这两者都可以提高投资气候和益处真正的GDP增长。然而，印度的主权评级受到印度财政状况有限的限制，这是一种

长期的关键弱点.-印度的财政阿基斯“脚跟在总预算赤字的一般预算赤字中达成7.2％中央和州各国政府，总体政府债务总体债务总额高于GDP的2.7％的“BBB”类别中位数，占GDP的41.4％。尽管收入令人失望，中央政府似乎已达到4.1％的GDP的财政赤字目标。2015年2月28日提交的预算还载有比以前的预算在16财年比较合理的收入目标。但预算缺乏明显增加政府收入的举措。政府选择以财政合并为代价增加资本支出。更大的税收Devolution为各国提供了更加自由的支出，他们对其负责的领域并对发展是重要的，尽管实际影响将取决于杀戮国家的行政能力.-

外部余额包含一些强大的元素，包括高度外汇储备水平为341亿美元，或6.7个月的经常账户收入涵盖（与5.2个月的BBB“同行中位数相比），净外债3.3％的GDP（与7.9％”BBB相比“同行中位数相比）和商品出口的依赖性有限。此外，经常账户赤字已由黄金进口遏制和较低的国际油价。这些留下印度易于易受其许多同行更新的群体，以便再次出现新兴市场压力，包括从美国的货币政策的即将到来

的货币政策中的正常化。 - 印度经济较不如众多指标都发展得多。其对联合国人类发展指数的排名表明，基本人类发展相对较低，而2014年的平均人均收入仍然低于1,633美元，而“BBB”范围中位数为10,552美

元.-银行业的绩效将予以履行可能仍然疲软一段时间，尽管资产质量恶化的速度已经缓解了一些大型银行。国家银行仍然受到特别影响，占据了90％的系统强调资产，同时遭受了大幅减少的收益和弱化资本化。鉴于已经高的政府债务负担，政府在潜在危机中为银行体系提供大量财政支持的能力是有限的。敏

感性地
区稳定的前景反映了惠誉对评级的偏见和下行风险。丝张或统称的主要因素可能导致积极评级行动是： -

财政整合或财政改革，导致总政府债务负担更快地迅速下降，而不是预期的改善
，这是由实施改革和结构较低的通货膨胀水平导致的改善的商业环境，这将支持更高的投资

和实际GDP增长的主要因素，杂文或集体可能导致负评级

行动： - 偏离财政整理路径，导致高度公共债务负担的持续性，或者劣化的劣化银行部门的资产质量将从主权 - 松散的宏观经济
政策环境中提出大规模的财政支持，导致持续高通胀水平和扩大经常账户赤字，这将增加外部资金压力的风险 -

这全球
经济符合适应性的预测大致发展CH“全球经济前景，美国利率的最终增长并未促使新兴市场的普遍危机 - 经济活动将无法严重破坏
政治风险，例如与社会骚乱，分裂运动，恐怖主义或叛乱活动有关像纳克隆一样的团体