卸下了自尊光环过去多风光
不知不觉，年报季即将进入尾声。现在是清晨5点50分，阿伦在祖国的大湾区，轻轻敲击键盘，将自己对年报的解读跃然纸上，只为让大家更好的了解各家头部房企的具体情况。
如果说昨天咱们聊的金地是属于很听话的孩子，那么今天要聊的首开，显然就属于淘气的孩子，不乖哦~
相比于三道红线均未踩中的金地，首开的情况刚好相反。年报显示，三道红线全部踩中，首开这是要闹哪样？好像问一句：
What are you 弄啥呢？
接下来，我们就逐一分析首开的各项财务数据。老规矩，上图~
通过上面这张图表，我们不难发现，首开在2020年的大部分数据同比2019年都是有所上涨的，唯二下降的只有营业收入和归母扣非净利润。
我们先来看总资产的情况。2020年，首开总资产达到了约3278.43亿元，同比2019年的3033.68亿元上涨约8.07%。
营业收入方面，2020年首开共录得约442.26亿元，同比2019年的476.45亿元下降约7.18%。
归母净利润这一项数值，首开交出的成绩约为31.40亿元，同比2019年的27.58亿元上涨约13.84%。然而，在扣非之后，该数值就变成了23.18亿元，同比2019年的26.25亿元下降约11.69%。为什么归母净利润上涨了一成多，但扣非之后，反而下降了一成多呢？这里外里，就是两成多的此消彼长啊！
想搞清楚这个问题，就必须了解扣非扣的是什么？这里的非，其实指的就是非经常性损益金额。这就引发了阿伦的疑惑：通常情况下，正常经营的公司，非经常性损益金额一般不大。如果这部分金额占比比较大，就反映出该公司的持续盈利能力有所下滑。相较于净利润和归母净利润，扣除非经常性损益的扣非归母净利润，则更能反映一家公司的持续盈利能力。
很显然，在这一点上，首开做得还很不到位！
现金流量净额方面，可能是源于相对保守的拿地策略，首开的数值呈现出明显的上升。2020年，首开的现金流量净额达到了约55.90亿元，同比2019年的17.24亿元大幅增长约224.17%。那么，相对应的，首开的拿地策略有多保守呢？根据年报披露的数据，报告期内，首开全年仅新增土地21宗，拿地金额位列Top50房企倒数第三。
很多房企品牌和阿伦私下聊天的时候，有一个共同的感受：年报季是对各家的一场大考，年报披露就如同成绩公布。成绩好的同学，自然欢欣鼓舞。反之，成绩差的同学，必然战战兢兢。
我们来看上面的这张图表，不难发现，三组数据都出现了不同程度的减少。阿伦这里要说明一下，并非减少就都是坏事，至少，资产负债率同比减少0.62%，那就是一件好事，不过这不到1个点的降幅，可以等同于比上次考试的成绩涨了不到1分。然而，资产负债率小幅减少的同时，EBITDA全部债务比和利息保障倍数都出现了两位数的下降，这个阿伦在之前的解读中曾经给大家科普过其意义，忘记的或者没看过的读者朋友请猛戳【阿伦读年报第十二弹】利润和偿债能力双降，蓝光如何发展？
如果说蓝光20%的降幅属于没考好，那么首开近三成的降幅，就可以说是考得太差了！
接下来我们看融资情况。在公告中，首开披露自己的融资情况，2020年新增融资共计523.38亿元。我的天啊！没少借啊！这样做的结果是什么呢？净负债率178.56%！现金短债比0.89！与2019年相比，首开在2020年并未有实质性改变，其三道红线的情况与去年表现一致，三道红线齐踩，持续维持在“红档”行列。
在盈利能力下降的情况下，自身负债迟迟降不下去，首开这往后的日子，怕是挺不好过啊！
今天是谷雨，也是春季节气中的最后一个。何为谷雨？顾名思义，雨生百谷。杜鹃声声啼，布谷催耕种。春光尚未远，庄稼待生长。作为一家老牌北京房企，阿伦这个土生土长的北京爷们儿真心期盼，首开能扛起北京房企的大旗。不负春光，莫负韶华。最终，在金黄的秋天，收获累累的硕果！
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