短期调整之后 指数投资正当时

来源：国寿安保资讯

在本周一、周二经历了恐慌式下跌后，周三、周四市场有所企稳，主要指数均录得连续两日上涨，市场恐慌情绪逐渐消散。

10年美债在1.5-1.6的区间震荡，在一定程度上稳定了市场的风险偏好，欧美股市在这一轮美债利率的上升过程中调整幅度有限，道琼斯指数还创出了历史新高，即使是被认为估值在历史高位的纳斯达克指数也只调整了6.8%，A 股的调整更多可能是由于投资者的恐慌情绪放大了波动，存在一定幅度的超预期调整的情况。

此外，这轮调整比较多的恒生互联网科技指数较此轮低点已经反弹了10%以上，在本轮市场非正常幅度调整后快速进行了修正。

展望后市，市场在短期连续调整过后，风险得到进一步释放，在宏观经济稳定向好的环境下，近期市场的反应有些过于剧烈。截至3月11日收盘近10个交易日沪深市场成交额均值约8800亿，成交额并未萎缩的事实说明市场热度仍未散去。

基本面角度看，疫苗接种的有序推进使得疫情得到快速控制，全球主要经济体持续改善复苏，预计中美今年的增长都会超过6%。国内经济复苏仍在趋势性向好，上周末出口数据除去基数效应后仍然有较大幅度增长，说明外部需求仍然旺盛，周三公布的PPI和CPI仍在相对较低的位置，货币政策快速收紧的前提并不充分，周三发布的社融数据也体现了央行进一步稳定预期的决心，实体经济的贷款新增项撑起了此轮人民币新增贷款的主要增长点，这在一定程度上反映了当前经济仍然处在强复苏的通道中。

虽然短期快速上行的海外无风险利率对全球风险资产形成压力，但中长期看全年A股市场仍然具有优秀的投资价值，之前过高的估值调整到合理区间后，企业盈利将成为投资配置的主线，在经济向好的过程中，企业盈利增速有望超预期。综合以上分析，货币政策不急转弯的宏观流动性环境叠加企业盈利情况继续改善，权益类资产具备良好的投资价值。

今年到目前为止的市场走势基本印证了之前的判断，“核心资产”的调整压力进一步显现，与此同时其他板块扩散性投资机会进一步得到挖掘。近期的市场呈现波动幅度扩大，进入了风险偏好逐步降低的过程，但超预期调整的优质资产已经逐步显现出投资价值，随着年报、一季报的即将公布，盈利超预期优质的个股将会逐步走出阴霾，重新得到投资者们的青睐。两会胜利召开、十四五规划即将发布的背景下，我们认为扩大内需、科技强国等方向仍然是值得关注的方向。

当下市场仍然处在轮动加速，结构不够稳定，行业涨跌分化加剧的过程中，通过指数产品以及指数ETF定投的方式实现均衡配置和成本分摊的方法是当下明智的投资选择，尤其是像沪港深300这样聚焦大中华区域优质资产，以30%的金融地产作为安全垫，叠加均衡的周期和成长板块作为收益来源的核心指数，是当下波动较大的市场环境下优质的选择。

此外，对创业板股票的投资需要更多的关注中盘类型的股票机会，创业板中盘精选88指数囊括了创业板中盘里优质的个股组合，风格跟其他创业板相关指数呈现明显区别，指数成分股盈利增长较快，无论从PE估值还是PEG估值性价比角度看仍然是比较合理的。行业分布也更多聚焦在计算机、电子等长期具有成长性的板块上。近期的市场表现上也明显的跑赢其他创业板相关指数，在过去20个交易日在市场大幅调整的背景下，创业板中盘精选88指数作为仅有的区间内上涨创业板相关指数上涨0.77%，分别大幅跑赢创业板指、创50指数 14.9%、18.5%。

综上分析结合当下的市场近期风格，创业板的中盘成长股无论从估值合理性还是企业自身盈利增长看，都是值得关注的投资机会，创精选88指数ETF近期表现出与其他创业板相关指数不同的走势也印证了上述的分析，通过分散化的指数化投资方法和定投分摊成本的方式，结合创精选88指数区别于其他创业板相关指数的更佳估值/盈利增速匹配情况，是投资者们分散风险以及获得与业绩增速匹配的收益的良好投资标的。

创业板指数以及科创板指数的区间涨跌幅情况

数据来源：wind

截止日期：2021年3月11日

作者

国寿安保中证沪港深300交易型开放式指数证券投资基金

国寿安保国证创业板中盘精选88交易型开放式指数证券投资基金

基金经理 李康 苏天醒

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