大幅震荡之后，低价股会趁势而上吗？

新年新气象，对于二级市场来说，市场风格似乎也发生了变化。一路领先的高价股表现不佳，沉寂许久的低价股迎来大反弹。那么，为什么会出现这样的现象？向后看，大幅震荡之后，低价股会趁势而上吗？

“高价股-低价股”剪刀差趋于极致，近期有所收敛

自2019年2季度以来，高价股一路上扬，而低价股“一蹶不振”，两者剪刀差逐渐扩大。截至春节放假前夕（2021-02-08），高价股指数大幅上涨96.92%，而低价股指数却下跌15.42%，两者收益差值达到112.34%，可谓是“一边火焰，一边海水”。但2月10日、2月18日最近两个交易日，两者表现有所反转，高价股指数仅上涨0.08%，而低价股指数上涨3.82%，剪刀差呈现收敛态势。

数据来源：wind，截至2021-02-18

收敛背后或有两大逻辑

究其本质，收敛的背后或有两方面的因素：

一是，在2019年以来的极致化行情演绎下，市场在追逐“大而美”的公司时，高价股的估值“水涨船高”。同时，情绪的扰动下，错杀了一些优质的小市值低价股。在当前流动性预期边际收紧之下，不少估值处于高位的高价股面临一定压力，而一些优质的低价股则迎来重新获得市场认可的契机；

二是，在低价股中，周期股数量占比较高。以2021年2月9日收盘价进行筛选，统计发现5元以下的个股一共有1026只，而以公用事业、机械设备、房地产、化工、传媒、采掘等为代表的周期股数量占比超过67%。在经济复苏深化，叠加疫情形势进一步好转的背景下，周期股近期表现较为亮眼，由此带动相关低价股反弹。

低价股的春天来了吗？

低价股的行情是否可持续呢？在流动性预期收紧的背景下，市场由估值驱动转为盈利驱动的逻辑进一步强化。而低价股的一大优势在于估值较为便宜，但便宜不是买入的理由，具有盈利支撑的便宜方是持续的选择。此外，退市新规之下，很多缺乏基本面支撑的低价个股则面临更严峻的考验。目前来看，不少低价股的表现源于超跌反弹，而未来，基本面则是低价股内部分化的核心因素。