德诺资本林云峰：境外资本正以各种形式投入中国医疗市场

医疗类机构应该具备全球视野，抓住时代机遇，实现更加深远的发展。

文丨猎云网 ID：ilieyun

作者丨林京

12月4日，在逆势生长-NFS2020年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典之“智慧+医疗健康”专场上，德诺资本创始合伙人林云峰发表了《后疫情时代医疗投资的思考》的主题演讲，他表示，目前中国医疗健康市场倍受追捧，促进以前出国的资本回流，境外资金看好中国发展，正以各种形式投入到中国的医疗市场。医疗类机构应该具备全球视野，抓住时代机遇，实现更加深远的发展。

更多医疗技术和人才回到国内

林云峰表示，目前全球医疗市场实现非常好的逆向增长，疫情让公众对医疗健康更为重视，市场空间广阔。国产创新药发展势头强劲，外资对中国医疗市场，表现出极大的热情。从今年的融资额来看，单纯VC、PE的投资额，在今年的前三个季度已经远远超过去年全年。

林云峰分享了疫情对医疗市场的两点影响，首先是应急医疗体系开始被重视；其次，中美当下形势影响之下，更多的医疗技术和高精尖人才回到国内，带回来了大量的先进技术，为我国医疗健康行业，不仅是生物制药、医疗器械还是基因检测等领域带来了创新发展的动力源(600405,股吧)泉。

境外资本正以各种形式投入中国医疗市场

从资本端来看，他表示，无论是A股市场，还是创业板、科创板、香港港交所一系列的制度，都让资本退出有了非常好的窗口。

此外，港股和科创板IPO目前处于非常火热的阶段，尤其是港交所的医疗板块市值很高，这种情况极其罕见。

林云峰表示，中国医药(600056,股吧)非常受追捧，促进以前出国的资本回流，并且大量境外资金看好中国发展，正以各种形式投入到中国的医疗市场。

林云峰认为，随着资本对医疗行业的追捧和政府对医疗体系的持续优化，医疗行业的“跑道”越来越好，各种资本涌入和退出的途径完全敞开，“现在大量资金涌入医疗市场，跑道也准备好了，出口也完全敞开了，接下来就看我们能不能在跑道上充分发挥自己的能力了。”

他表示，国内的医疗企业应该有充足自信，拥有全球视野，在各项储备完善的基础上，把产品推向全球。

NFS2020年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典于12月2日-4日在北京柏悦酒店召开，由猎云网主办，锐视角、猎云资本、猎云财经、企业管家协办。本届峰会以“逆势生长”为主题，开设了主论坛和九大专场，覆盖母基金、新基建、电商、医疗、供应链等领域，近两百名行业专家、投资人和创业者们深入探讨各产业经营之道，以及行业变革中酝酿的创业与投资机遇。

以下为林云峰演讲实录，由猎云网整理：

首先感谢猎云网，让我们有机会跟大家在北京共同探讨资本方面的问题，我也非常高兴能来到北京。这是一个略微沉重，但又是一个峰回路转的话题，我们讲讲后疫情时代疫情带来的冲击，相信大家也非常感同身受，无论对我们的生活和全球的经济，以及整个事业格局，严格来说可以是一个“世界大战”，是一个物种和另外一个物种之间的冲突。

我简单介绍一下我自己，我本人最早在华为，后来在中兴通讯，后来加入到鼎辉，一直负责医疗和精密制造业的投资。过往的投资涉及美国、以色列和欧洲等地区。

贸易是一个很重要的参数，我们看宏观经济的情况。宏观经济上，全球处于经济萎缩状态，尤其是国际贸易方面非常明显。我们很可喜的看到第三季度有所回暖，中国的经济现在应该说在全球里面是非常难得的正增长局面，非常喜人。

医疗行业逆势生长，资本市场异军突起

我们看看医疗市场所显现出来的强劲韧性。首先全球的医疗市场是非常好的逆向增长，通过疫情大家对医疗健康更为重视，而且认为这里的市场机会非常大。同时在这里还有对于中国医疗市场，全球表现出来难以言状或者难以掩盖的兴奋。

中国的医疗市场，第一，由于中国人口基数比较大，患者人群非常巨大，这个未来是可期的巨大增长。另外一方面，中国现在进入了老龄化的社会，65岁以上的老人人群，银发消费会急速上升，2030年会达到15.9%。中国的可支配收入在增加，意味着我们对健康的重视和用于医疗方面的消费也会急剧增长，这是全球对中国市场非常认可的原因。

我们看看国产创新药体现的现象，这里体现出来两个方面的问题，第一中国的创新能力在增强。中国这么多年在技术方面的储备，或者在基础研究方面的积累，使得中国的创新能力开始显现出来。在过往，中国在化药方面的研发投入是比较少的，这个需要时间和经济上面的投入，大量的投入和大量的人才回归，或者有经验的人员大量产出，最终导致中国人员创新药物的数量在急剧增加。

另外我们看到一个非常可喜的现象，中国对于创新药方面的机制有所优化，导致了国家对这些方面采取很支持的态度，把过往的障碍给打通了。新药研发投入的势头这么强劲，资本市场是非常直接的，因为都是逐利的，大量的资金在往里面追捧的时候就很好的说明了现象。

2020年的融资额，单纯从VC、PE的投资额里面，今年的前三季度已经远远超过了去年2019年的全年。过去三年，生物制药是中国医疗健康行业中风投注资最多的领域，且中国生物医药投资在全世界现在排名第二，仅次于美国，美国一直以来都是投入非常大的。同时，近三年中国生物制药融资额是英国的四倍，这是异军突起的局面。

大家可以看到近三年单笔融资额超过1.25亿美元的医药项目，其中海创药物是我们投的项目。另外，诊断工具其实就是医疗器械领域，过往一直都是以美国为主的原创技术来自于以色列，在美国发展的非常好，最后市场化扩大产业化的时候有可能来到中国。中国现在已经是跟上来了，中国的诊断/工具交易额排名全球第二，而且是除了美国以外唯一在这个领域融资额突破了10亿美元的大国，大量的资金蜂拥而至，而且这些技术相对来说比较成熟。

我们再看看在交易所，资本端的退出端情况。无论中国大陆A股市场，无论是创业板、科创板、香港港交所一系列的制度安排都让资本退出有了非常好的窗口。

我们看一些典型的数据，港股和科创板IPO现在处于非常火热的阶段，尤其是港交所在医疗板块市值那么高，这种情况在历史上很少有的。

疫情之后，医疗体系里技术与人才的回归

最后，我们小结一下刚才讲的几个问题。首先疫情前，我们中国传统化药方面R&D的投入一直不太够，但是现在有点变化了，我们一直采取的追随者的策略，所以相对来说我们在等着，包括美国的专利期到了以后，我们努力做一个首次的研发。另外一方面做剂型的更新，把成本降下来。另外医疗器械方面，医疗器械在美国有不止二十多年的历史，中国的血管支架、心脏瓣膜刚刚开始崛起。另外看看医疗设备，因为医疗设备相对来说前期的投入更大，基本是GE、飞利浦和西门子的天下，我们中国都是第二梯队或者更往后的现状。

而疫情导致的变化有哪些呢？首先在心态上，应急医疗体系开始重视起来了，国家生物安全方面被提到了非常高的高度。如基因、生物信息，以前是被忽略的，到了今天完全不一样了。

经济上贸易战和新冠疫情的影响，导致经济上的变局，直接的结果会传递到政治上，包括美国的猜疑、推诿或过激的行动，例如对华为的制裁。好在医疗健康产业相对受影响偏小，因为医疗是相对来说比较大的范畴，其中部分涉及到医疗器械这方面的新材料、芯片、电子科技，或多或少也在受到相应的影响。但在美国也好，甚至欧洲被迫以这种压力，对人才的不公正的待遇，最后直接结果就是技术的回归，还有人才的回归。这是我们看到在技术层面两个东西可以跟大家反思。

人类一直以来对自己的医学比较自信，尤其有了抗生素以后，我们觉得已经掌握了应对各种疾病的方法，但是大家回想一下抗生素是什么时候开始大量使用的呢？1932年，那时候磺胺开始真正作为对抗细菌和疾病的药物使用，1943年青霉素刚刚推出来，人类掌握抗生素的使用只有70多年的历史。

这次疫情，我们真正明白对于基因、病毒的掌握是非常有限的，所以到了今天，我们要明白对于基因病毒这种无知或者轻视，尤其美国很典型对于基因病毒的傲慢，不遵从科学带来的后果是非常严重的，直接冲击一个国家在全球的地位，包括它的经济也是摧枯拉朽的。所以到了今天我们在技术方面会极为的重视，而且会更加回归到科学，更加回归到严谨的态度对待健康这个问题。

另外，刚才我所讲到的经济和政治上的分裂，最后导致的是我们在技术阵营上出现了一些分化，包括中国最为明显。因为我们更加强调独立自主，因为我们看到在芯片上会被卡脖子，同样医疗方面如果不能独立自主将会带来非常严重的后果。还有我们看到的阵营的分化，就如我刚才讲到的，由于大量有技术，有经验的人员在美国和欧洲的发达经济体受到不公正的对待，所以他们会回来，回来带来大量的技术。比如说我们最近在看一些医疗器械项目，这是从美国回来的团队，他们在前一二三代产品的研发里面做了大量的投入，也掌握了大量的经验，当他们回归的时候给中国带来了非常难得的宝贵知识。

资本上面，由于刚才所讲的这些问题，资本上也会导致有些以前我们出国的资本在回流。还有境外的资金也看好中国的发展，会以各种形式投入到中国的医疗市场，这也是刚才我们讲到的关于中国医药非常受追捧的原因。

但是刚刚回到中国技术人员也存在一些不足，他们最大的不足是缺乏在中国做市场的经验。美国的市场最关键是讲医疗保险怎么获得的问题，拿FDA也好，最终落实在医疗保险的支付上面，但是在中国不完全一样，这些刚刚回国人才对中国的药监系统审批缺乏经验和人脉。

Think big，Think global

面对以上这些问题，我们落实到行动，我们的应对策略是什么样的呢？我们说两方面，一个是Think big，当仁不让。应该要往大处想，中国目前不论在医疗器械还是药物研发，尤其在生物医药领域，并不比国际上差太多，我们自己应该有一定的自信，敢想敢干，我们是完全有能力做到国际领先水平的。其次Think global，放眼全球。为什么我们要强调一定要往国际方面想？它具体落实在三个行动上面，我们应该更多思考，不是仅仅拿中国的审批，应该想怎么拿欧盟认证，拿美国的FDA。包括企业融资时，如果只着眼中国市场，融资的规模会偏小，如果有全球化的视野，公司战略方面是完全不一样的，所需要做的资金储备也是完全不一样的。另外，公司必须要做好持续创新的准备，由于人种的差异，能够满足中国市场需求的东西到了欧美市场还必须做二次开发。那么我们的技术储备做了没有？研发人员的储备有没有做到？如果把我们的产品推向国际市场，我们在国际建设方面是否已经储备了足够多的人员？

我们以中国的疫苗行业作为一个例子，管窥一下刚才做的一系列分析。中国的疫苗行业，可以看到年复合增长率全球的疫苗复合增长率在6.6%，中国疫苗行业的CAGR是26%，这是受国际资本追捧的市场。我们拿新冠疫苗的研发做例子，中国的技术、人才储备并不弱于世界其它国家，中国在各个技术路线上已经有进入临床的新冠疫苗，并且有四款新冠疫苗已经进入临床三期，这么短的时间走到这一步，这就是我刚才所讲的那一点，中国的医疗企业应该有充足的自信，我们各方面的储备都有了，但是有没有想好把这样的产品推向全球，涉及到要针对不同的人群做二次开发，把销售的网络迅速铺开。

我们对中国医疗健康行业的展望从以下几个方面来讲，首先，预计2020年将是中国医疗健康行业风险投资创纪录的一年，总投资额将超过2018年的81亿美元，医疗行业成为资本最追捧的。同时，我们的政府在体制方面的优化也持续地做，也就是说跑道在越来越好。另外，各种资本的涌入和退出的途径都是完全敞开的，所以我们说现在资金已经准备好了，跑道准备好了，同时这个出口也完全敞开了，接下来就看我们能不能在跑道上充分发挥自己的能力了。

再讲讲德诺资本关注的几个领域。其实医疗的外延很广泛，我们的主题在谈的是智慧与医疗健康，很多时候谈到数字医疗的问题。过往传统里，一个药就叫做医疗，我们的注射剂叫做医疗，实际上今天的医疗包括生物制药、医疗器械、生物制品及精准医疗等，德诺资本聚焦双一流，始终坚持国际化、多元化、专业化的战略思想，从心血管、癌症、糖尿病等重大疾病到眼科、牙科治疗类的医疗器械和生物制药，以及移动医疗、人工智能、云计算和传感器等，不断在各个领域支持创新延伸，这是德诺资本一直构建的投资蓝图。

同时，我们投到很多精准医疗方面的，包括健康管理、医疗服务和机器人(300024,股吧)，我们已经投的公司里面包括了美国和以色列的一些手术机器人，比如腹腔手术机器人，还有投的医疗软件公司，最后应用在达芬奇机器人里面专门对于肺部的疾病做精准的治疗。

这些是我们的LP，包括知名国际同行和上市公司，同时，我们之间也保持着紧密的合作关系。这是我们过往的项目情况，无论是美国的，以色列的，欧洲的，我们都有所涉猎，包括Vessix、启明医疗、Broncus、世和基因、北海康成、海创药业等等，最终的退出也是在全球市场做布局。作为一个资本端，我们应该用全球的眼光去看，挖掘一些真正的硬核技术的项目，同时作为医疗类的机构、企业也应该有全球视野，抓住这样的难得机会。

“德才均备，一诺千金”，这就是我今天和在座各位分享的所有内容，感谢大家。

本文首发于微信公众号：猎云网。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。