止于至善总经理何理：守住寂寞 与时间做朋友

原标题：止于至善总经理何理：守住寂寞 与时间做朋友来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯 每一个基金经理，对于“什么是投资最重要的事”，因为理解不同，答案也不同。记者把这个问题抛给止于至善投资管理有限公司（以下简称“止于至善”）总经理何理，他给出的回答是：用合理的价格买入卓越的公司，与时间做朋友。

2007年，何理就进入了资本市场，散户出身的他从事过股票、期货、期权投资，2016年成立止于至善，开启了私募生涯。从散户到私募基金经理，何理完成了从投机到价值投资的理念转变。在他看来，以合理的价格买入具有较强持续竞争力的公司，并且与这些公司一起成长，方能收获时间的玫瑰。

“相信价值投资的力量”

“刚刚进入市场时，我是比较典型的投机型交易，最崇拜杰西•利弗莫尔、乔治•索罗斯等投资传奇人物，但在后续的投资过程中发现，真正赚大钱、可持续的投资往往是‘与时间成为朋友’的投资，也就是将股票视为股权，伴随卓越公司成长。因此在成立止于至善之前，我就明白，价值投资这条路才是最适合自己的路。”谈及自己的投资理念，何理回忆到。

对于价值投资，何理也有着自己独特的理解。在他看来，价值投资有很多种类型，但在自己十余年的投研过程中，他发现价值投资并不仅仅代表着长期投资，因为只有1%左右的公司市值能够持续震荡上涨，因此在选择公司时，需要寻找持续创造价值的公司，并以合理的价格买入，才能成为时间的朋友。

不过，市场在大多数情况下都是“聪明的”，能够持续创造价值的行业或者上市公司往往不便宜。对此，何理选择守住寂寞，等待机会。他直言：“我们愿意去等待，因为只有以低于价值的价格去投资，才能算是价值投资。”

“汽车行业的机遇不止于新能源”

近日，国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》，明确要推动建立全国统一的新能源汽车市场，提高产业集中度和竞争力，政策面的催化因素使得新能源车板块的投资机会颇受关注。

何理认为，新能源汽车板块确实具有投资价值，但是不宜过分乐观。“在未来的十年，我们认为销售汽车最主要的动力总成系统，是混合动力总成系统，而非纯电动总成系统，前者车型的技术含量与性价比更高，整车生命周期也更加环保，符合未来中国的排放政策，因此新能源汽车产业链存在一些不确定性。”

那么如何在不确定中寻找确定性呢？何理分析称，不管是新能源汽车还是传统燃油车，抑或是混合动力车，其玻璃的使用面积必然会越来越大，玻璃的科技属性将逐步增强，因此相关的上市公司值得关注。

另外，何理表示，未来汽车的发展趋势可以概括为“新四化”，即电动化、智能化、网联化和共享化，每一个趋势都蕴藏着较大的机遇。（马嘉悦）

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