如何运用机构占比数据选择基金

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教 

公募基金的持有人一般分为“机构投资者”和“个人投资者”两类。个人投资者好理解，机构投资者通俗的说，就是那些以金融机构、产品名义开户的“大户”。我们通过公募基金的半年报和年报可以获取持有人结构的相关数据。

机构投资者被认为是专业投资者，有着相对专业的投资团队，更多样化的信息来源，更严谨的投资程序。这类投资者一般具有投资资金量大、收集和分析信息的能力强，投前尽调程序较繁杂，投后相对较稳定，较少频繁交易等特点。

一般而言，机构占比数据代表机构对这只基金的认可度。机构投资者持有基金的份额或比例越高，就代表机构对这只基金的认可度也就越高。

机构投资者比较注重资产的安全性， 高度关注风险收益的匹配性。故而机构占比分析，具备一定投资指导意义。机构重仓的基金，一般具有以下几个优势。

1、 长期业绩一般较为优秀

机构客户在投资前一般会经历较长的投前尽调流程，机构长期重仓产品基本能有较为长期稳定的业绩，且回撤控制能力也较好。所以，选择机构长期重仓产品，其业绩长期稳定的概率较高。

2、 基金经理相对稳定

机构投资者不仅考察产品的长期业绩，也比较看中基金经理的稳定性。由于公募基金的行业特点，优秀的基金经理往往有一定流动性。由于机构客户资金量较大，基金公司一般会尽力确保机构重仓基金的基金经理任职稳定。即便发生人员变迁，也会安排旗下能力较强的基金经理接手。

3、 风险相对可控

机构投资者一般较为谨慎，内部风控严谨，不仅投前会做充分尽调，投后也会不定期，定期对基金持仓进行风险分析。遇到净值大幅波动、仓位大幅变动、重仓标的出现资质变动等情况，机构投资者会高度关注，对基金管理人发出问询。如果判断风险较大，则会择机赎回持有份额。在巨额份额赎回的压力下，也会倒逼基金管理人更加谨慎的选择投资标的，采取不同手段控制净值波动，降低持仓风险。

4、 份额较为稳定

由于投前尽调程序较复杂，内控严格，机构投资者一般不太会频繁择时。而是选择进行长期投资、价值投资为多。从这个角度说，这部分份额较普通散户稳定。基金规模的稳定，有利于基金经理落实长期投资计划。

机构占比代表了机构认可度，但并不简单的意味着占比越高越好。机构持有比例较高，流动性压力等也随之而来。一般来说，机构占比超过80%时，投资者就需要留意了。

机构持有人行为趋同性较强。特殊时间节点或市场大幅波动情况下，机构趋向在较短时间发生赎回行为，大额赎回会带来较大的流动性压力。同样，由于机构投资者资金量较大，大额申购也会增加配置难度。

另外，基金管理人与机构持有人之间的关系也比较微妙。虽然基金管理人需要独立决策，但运作好坏关系到公司的声誉。一些年轻基金经理可能会背上“机构包袱”，多一分保守。

无论从安全性、稳定性，还是业绩保障方面，机构占比数据都是值得参考的。机构占比数据可以作为我们择基的重要依据。

根据我们的经验，一般来说机构占比长期稳定在30%-80%为佳。对于权益类产品来说，如判断市场风险偏好上扬，一片向好，那么最好不要选择机构占比超60%的产品。如判断未来市场震荡偏悲观，则机构投资者占比超过80%以上的产品或许更有保障。对固收类产品来说，如若机构投资占比超过80%且产品规模较小，则需要关注持有人集中度较高带来的流动性风险。

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