上市当天股价上涨55.85% 京东市场为何获得资本市场认可？

作者：李东耳

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12月9日，截至10点45分，京东健康上市次日再涨近7%，报117.6港元，总市值达3671亿港元。

12月8日，京东健康正式登陆香港证券交易所，每股定价70.58港元，开盘价每股94.5港元，收盘价110港元，涨幅55.85%，总市值3440亿港元，超越阿里健康（00241.HK）成为港股第一大互联网医疗公司。

作为重量级的互联网医疗公司，京东健康还在上市当天被纳入富时香港指数，成为互联网医疗企业的一个典型标杆企业。

京东健康是如何做到的？

中国医疗健康数字化趋势为京东健康提供了巨大成长空间

中国的医疗健康产业整体还处于转型升级的起步阶段，未来十年，中国的健康与保健市场的数字化比例将大幅提升，这将为以京东健康为代表的一大批具有创新模式的企业提供巨大的成长空间。

医疗健康关系到国计民生，因此受政策影响巨大，随着近年来国家不断地在政策层面上“破旧立新”，互联网医疗得到了飞速的发展。据相关数据显示，在一系列利好政策的影响下，2013-2018年我国医药流通逐年增长。据商务部统计，2018年全国的医药流通市场规模已达2.16万亿元。

此外，受大众消费习惯线上化影响，2018年医药电商市场规模达978亿元，同比增长32.7%，国内医药电商渗透率逐年增长。不过，同期美国的医药电商份额是中国的746%，这表明，中国医药(600056,股吧)电商仍有较大增长空间，未来值得期待。

客观来说，在中国的医药物流行业，目前依旧处于“小而散”的状态，集中度不高、层级多、标准化程度低等问题比较严重，复杂的医药流通供应链，不便于管理，加上中国地域广阔，因此一些区域市场覆盖差，这一直以来都是药企发展的一大痛点。同时，利润空间太有限，如何降低供应链成本则成为了零售商在药品流通环节首要考虑的问题。

医药物流行业的发展同样也限制了医药电商的进一步扩张，因此，未来，伴随着医药物流的快速提升，这也给包括京东健康在内的医药电商提供了较大的发展空间。

赢得医生、医疗机构、第三方商家认可 京东健康搭建闭环模式

在消费互联网时代，“互联网+医疗”已成为医疗健康行业的大趋势。

在医药电商方面，京东有着其他互联网医疗企业没有的优势。互联网医疗是个非常考验供应链的行业，目前很难有企业能够做到像京东健康这样能够同时兼顾互联网医疗及供应链的企业。

物流方面的优势不必多说，京东集团本身就有自己的物流体系，随着医药物流拆零技术、冷链箱周转体系、物流全程可视化信息系统、智慧标签、路径优化等方面的升级和信息化智慧供应链的应用，京东健康的供应链优势将会更加明显。

此外，京东健康自有的药师和医生团队为其提供在线医疗服务提供了人才保障，截至2020年9月20日，平台拥有超过6.8万多名医生为用户提供包含在线问诊、处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康在内的多项互联网医疗服务。同时，京东健康与胡大一、韩德民等国内顶级专家共建了心脏中心、耳鼻喉中心等16个专科中心。

京东健康的业务包括医药供应链、互联网医疗、健康管理、智慧医疗等四大板块。其中，据京东健康招股书显示，京东健康的医药零售业务主要通过三种模式运营：自营、在线平台及线上至线下的全渠道布局。京东健康通过京东大药房进行自营药品零售业务，并吸引第三方商家入驻在线平台扩充药品类型以及辐射范围，再通过全渠道服务“京东药急送”又补齐了线下服务场景的缺口，能够满足用户各类的用药时效性需求。

同时，京东健康在药品零售方面进行了一系列创新。据悉，京东健康并非简单地将药房搬到线上，或者仅当作药品外卖，而是将其打造成一个新的增量入口。据京东大药房披露的数据，截至今年5月，京东大药房平台上45%的药品品规未曾在线下药房销售或不以线下药房为主要渠道，这些规定贡献了京东大药房超过50%的专科用药销售额，超过一半药品订单被发往三线以下城市，在帮助中国医疗均衡发展方面做出了重要贡献。

此外，京东健康能够获得如此多专业医生、医疗机构、第三方商家支持的原因很简单。对于医生和医疗机构而言，互联网医疗可以免去大量的舟车劳顿，这不仅可以大大提高医疗机构的运营效率，更是让医生的看病效率提升，充分节省医生的时间，使广大医生获得更多病人的认可，

而对于第三方商家而言，京东健康的物流优势及规模优势可以让商家大幅度降低营销成本，进行更高效的推广与销售。

在大量专业医师、医疗机构、第三方商家的支持下，叠加京东健康的物流体系建设，京东健康经受住了2020年新冠疫情的考验，截至2020年上半年，京东健康的在线电商平台拥有超过9000家第三方商户，平台年活跃用户为7250万，同时，京东健康已经可以为全国200个城市的用户提供7*24的当日达、次日达、30分钟送达服务。

形成“医、药联动”闭环体系 京东健康受资本认可

京东健康旗下的零售药房和在线医疗健康服务两大业务的强协同效应形成了“医、药联动”的闭环体系，这在医药行业优势明显，在其核心竞争优势下，京东健康获得了投资者的高度认可，不仅在获得超过422倍的超额认购，更是在上市当天高开高走，较发行价上涨55.85%。

2020年12月8日，京东健康正式登陆港股，当天京东健康股价高开高走，最终报收110港元，总市值超过3400亿港元，超越阿里健康，成为互联网医疗行业老大。

京东健康受到资本认可的一个重要原因就是京东健康形成了“医药联动”闭环体系——对于该体系，招股书曾不止一次强调首创的行业领先的“医药联动”闭环体系。。

据京东健康招股书显示，从用户规模和活跃度上看，截至2020年上半年，京东健康的日均在线问诊量近9万次，是2019年同期的近6倍，超1.5亿名用户曾使用京东健康的平台购买医药和健康产品或医疗健康服务。

通过这个闭环体系，京东健康可以满足用户的全部互联网医疗需求：

通过在线问诊，用户就可以获得专业医生的购药与用药指导，不仅节约了大量时间，也可以避免花冤枉钱；而在用户拿到体检报告后，还可以通过线上直接运营获得专业的解读，医生也可以根据需要及时调配医药资源，并通过智能检测设备进行远程监控，在第一时间了解患者的状况，及时调整诊疗方案的同时，还能获得大量精确的数据，从而促进整体医疗水平的提升。

对于京东健康以及整个京东集团而言，这个“医药联合”闭环体系不仅可以为京东健康带来大量的收入，还可以在流量上反哺京东集团——用户在购买药品、器械、保健品等医药健康产品时本身就在为京东健康的互联网医疗服务提供大量的流量，使用互联网医疗服务的用户又可以为医药物流、医药零售制造大量潜在流量，二者相辅相成，最终，实现了用户、平台及医疗机构之间的多赢。

不管是从收入层面，还是从流量层面，医药联合都是京东健康能够快速成长的保证，同时，京东健康的增长又在不断促进其医药联合体系的完善，形成良性循环，这正是京东健康能够获得资本市场青睐的根本原因。

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