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权益类基金如何才能获得长期回报?

持有人具有良好的盈利体验,是权益类基金长期发展最核心的基础。相比基金的净值增长,持有人赚钱这一目标更难实现,因为不仅需要管理人的努力,还需要持有人的努力。简单来看,投资收益是投资本金和投资产品收益率的乘积,投资者如何才能“赚到钱”,至少需要做对以下几点:

首先,投资产品的收益率。这部分很容易理解,公开信息也非常多,常常可以看到各类分析文章,是投资时考虑最多的因素之一。选择产品是一件复杂的事,因为投资是基于未来的,过往业绩不代表未来表现,一般而言产品业绩的背后是管理人综合投资管理能力,可以寻找到一些大概率的投资方法,比如价值投资的核心逻辑是便宜买好货,通过精选优质企业以合理的价格买入,分享优质公司的长期成长收益,从实践来看,价值投资的理念和方法符合商业逻辑,可复制性强,可以取得长期大概率的投资成功。

其次,投资的时点。理想状态是“低买高卖”,投资于股票市场的权益类资产,具有明显波动性,产品净值也会波动,高位参与势必将增加赚钱的难度,比较理想的是相对低位参与、高位时离开。但“低买高卖”看似容易,实则很难:一则,我们很难预测短期市场走势;二则,人性往往让大部分人走向相反方向:市场相对高点时,因为赚钱效应吸引而争相进入市场,大量参与一定程度上又助推市场非理性上涨;当市场下跌时,因为担忧而恐慌抛售;市场持续走低时,伤心失望;市场相对低点时,绝大部分人已经远离市场;当下一轮市场上涨时,因赚钱效益再次乐观买入,周而复始,这背后是人性使然,在“羊群效应”作用下,大部分投资者很难逆向而行,很难做到逆向投资和长期投资。

第三,投资产品和时点对应的资金量。相比前两者,这一部分很隐蔽,常常被忽视掉,原因在于:不同投资者投资的资金多少各不同,且不希望被人知悉,包括亲戚、朋友、同事,甚至家庭成员,属于比较隐私的事,当大家讨论投资时,往往集中在选什么产品,管理团队如何?也会讨论目前市场环境如何,会不会太热了?等等,很少会涉及资金量。

投资权益类基金或股市时,常常会遇到的场景是,先投资1万元试试看,获得20%的收益,觉得很不错;于是追加第二笔钱10万元,又次获得10%的收益,觉得非常不错;加大投入,追加第三笔钱100万元。如果这时产品净值下跌5%,会出现什么结果呢?从产品的收益率看,获得25%的正收益,非常不错;从持有人收益看,初略计算,大概这样的:第一笔钱赚2500元,第二笔赚15000元,第三笔亏50000元,总体亏损32500元。

更令人沮丧的是,当加大资金投入时,市场可能已经处于相对高位了,后续下跌的概率正在增加。统计数据显示,市场进入相对高点时,直接购买股票和购买权益类基金的资金明显增多,这意味着亏损的概率很大,导致整体盈利体验不佳。

我们购买实物商品时长期累积的经验是,试试看,如果好就再多买一些,如何不好就换一个,但这一方式显然低估了购买股票或权益类资产的复杂性和特殊性。

当然,相对股市投资而言,权益类基金通过组合投资的方式可以分散投资风险,优秀产品可以通过优秀的选股能力获得长期优异的回报。

投资回报来自于产品收益率和投入资金量的乘积,这其中,资金量是非常重要的因子,现实中却常常被忽略,甚至很少被谈论到。除隐私要求外,投资产品和时间对应的资金量本身比较复杂:一方面,不同资金量级对于风险收益的要求差异迥异,一般而言,资金量级越大越希望获得相对稳定的回报,更在乎实际赚到的钱;资金量小更在意收益率,希望实现高回报,可以承受较大的风险。另一方面,每人的情况都不相同,自身的风险承受能力、资金可投资的时间、投资金额在总投资金额中的占比等等,都存在比较大的个人差异,需要结合自身情况综合判断,同时还涉及到知行合一,认知到了,还需要做到,这并不容易。

我们用作投资的钱,可能来自于辛勤工作的累积,来自于延迟消费,来自于未来养育孩子或养老的钱,每一笔钱都应该被珍视和善待。现实中我们有很多培训,比如驾驶汽车,一般需要经过几十个小时的学习,考取驾照才能上路。当我们计划打理自己的积蓄时,很少会系统学习就直接上路,但面对的路况,也许和驾驶汽车面临的路况相差无几。

权益类基金的投资,与我们潜意识里的实物购买经验不同,逆向思维、独立思考、长期眼光等适合权益类投资可能更为匹配,“别人恐惧时贪婪,别人贪婪时恐惧”。

此外,权益类基金应该只是资产配置的一部分。按照标准普尔家庭资产象限图,家庭资金可以大致分为四份(比例仅供参考),其中,10%是要花的钱,用于短期消费,满足3-6个月生活所需;20%是保命的钱,如意外重疾保障,通过购买保险等,以小资金应对家庭或有突发的大开支;30%是生钱的钱,可以投资股票、权益类基金等具有一定风险的资产,重在获得收益;40%是保本升值的钱,希望本金安全、收益稳定。资产配置是投资过程的核心环节,是投资收益的最大决定因素,甚至大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。

总体而言,权益类资产投资看似简单,实则并不简单,“赚到钱”远不如想象中容易,事实上通过何种方式赚到钱,不管是工资收入,还是经营实业都难言是简单的事,需要花费时间去了解和研究。

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