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今年汇市季节性规律全乱套了!年末行情又将如何?

在今年,新冠疫情和防控措施,彻底颠覆了汇市以往的不少季节性规律。对于那些想要押注年底风险反弹的人,或许需要三思。

自3月份首轮疫情爆发以来,汇市的历史模式就被改写。例如,作为经典的风险偏好指标,澳元兑日元交叉汇率在今年夏天取得2009年以来最长月连涨,两个季度的时间里上涨大约14%。而过去10年,澳元兑日元同期平均下跌2.5%。

9月份,欧元兑挪威克朗上涨超过5%,是20年来最佳同期表现——过去20年同期的平均表现是下跌0.1%。

美元模式也发生了变化。自从美联储3月降息以来,彭博美元即期汇率指数月度走势与过去10年常态不符的多、相符的少。其中3月创历史同期最佳,而本月则可能是史上最糟糕的11月。8月份,美元反常下跌1.5%之际,标普500指数上涨了7%,完全没有“夏打盹”的样子。

在以往,季末投资组合流、节假日、经济报告发布都遵循一个时间表,尽管偶有调整,但很少有重大变化。但如今看来,新冠疫情似乎已经颠覆了季节性的基本原则!

2020年的特殊之处在于——疫情浪潮导致假日调整、数据延迟和经济活动发生广泛变化。而且,各国央行实施大规模的量化宽松,导致债券波动率低无可低,买卖债券基本与风险偏好无关。有关量化模型表现不佳的报导,可能也反映出了上述影响。

作为交易量最大的货币对之一,欧元兑日元就是一个典型,今年几乎每个月的表现都有违常态。

眼下,人们正在聚焦年底的行情会否继续打破常态。过去20年,欧元兑日元在最后两个月往往显著走强,平均上涨2.7%,而前10个月为净下跌。

鉴于欧元兑日元11月已经上涨1%以上,一些人对这种季节性模式的期望很高。早期迹象表明,既然美国大选水落石出、疫苗研发进展不错,年底时节传统的股市上涨、欧元兑日元走强的行情可能再度出现。

但是,考虑到今年如此的一反常态和节节攀升的病例数字,结果如何,此时或许还言之过早。

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