ST岩石千方百计入酒局

控股股东无偿赠送酒企控制权、现金收购酒企部分股权，半月内，ST岩石完成白酒上游生产端布局，挤进这场喧闹沸腾的酒局。

2018年以来，公司在白酒行业跃跃欲试，从试水白酒线上销售，到深度介入生产端、流通领域，公司正不断完善白酒上下游关键环节，构建一张庞大的白酒商业版图。

千方百计入酒局

相比园城黄金(600766,股吧)（600766.SH）收购贵州圣窖酒业的草草收场，ST岩石挤进这场酒局，可谓千方百计。

12月30日，ST岩石（600696.SH）公告披露，控股股东贵酒发展拟将持有的贵州高酱酒业52%股权无偿赠与公司；半个月前，ST岩石刚刚斥资8600万元，从贵酒发展手里收购章贡酒业和长江实业各25%的股权。

15天里，通过赠与和收购方式，公司同时介入酱香、浓香两种白酒香型生产企业，在已上市的19家上市白酒企业中并不多见。

尤其是，公司无偿获得贵州高酱控制权，在酱香型白酒上游生产端，终于有了真正话语权。

启信宝显示，贵州高酱酒业身处贵州仁怀三合镇，成立于2010年12月，实缴资本3亿元，主要从事白酒生产和销售等。在赠与股权之前，贵酒发展和成都兴健德各持52%和48%的股权。

一切来的不是那么轻松，在白酒上下游环节搭建上，公司耗时两年。

2018年12月，公司斥资228.24万元收购贵酒云85%股权，试水线上白酒销售；2019年，公司正式启动向白酒主业转型，公司名称由上海岩石企业发展股份有限公司变更为上海贵酒股份有限公司；当年，公司注册设立全资子公司上海军酒，从事散酒销售业务。

除此之外，公司还在知识产权领域布局，今年7月，公司受让伽蕊贸易14项商标，交易对价8811.07万元。

随着介入白酒行业渐深，公司主动调整和收缩大宗商品贸易、融资租赁及商业保理业务，在白酒业务上集中发力。

2020年三季报显示，公司三大主营业务中，仅白酒业务实现增长，实现销售收入2662.87万元，同比增长439%。

但这难以扭转公司业绩下滑的趋势。截至今年9月，公司实现收入4395万元、归母净利润630万元，同比分别下降55.17%和51.20%。

白酒能否撑起主业？

靠并购介入白酒行业，市场对ST岩石仍心存戒心。

半个月前，公司从贵酒发展手里收购章贡酒业和长江实业部分股权，前者负责白酒生产，后者负责白酒销售。

当12月14日晚收购预案披露后，公司股价连续3天涨停，其上涨力度远不及此前的大豪科技(603025,股吧)和重组时的金徽酒(603919,股吧)（603919.SH）。

斑马消费注意到，截至今年上半年，章贡酒业及长江实业均处于亏损状态，分别亏损212.3万元和491.82万元。

2019年，两家企业亦业绩平平，章贡酒业收入1.76亿元，净利润961.95万元；长江实业收入2.03亿元，净利润仅33.68万元。

相比其他白酒企业，上述两家企业营收规模实在太小，短期内在市场能不能有所作为，成为公司白酒业务板块支撑？

尽管贵酒发展已承诺在2020年至2024年，章贡酒业及长江实业将实现净利润总计不低于6600万元，如果业绩承诺后期难以兑现，反倒会成为公司的负担。

事实上，章贡酒业及长江实业在控股股东贵酒发展手里还没有被“焐热”，就转手给公司。

今年3月，贵酒发展斥资3.36亿元从天音控股(000829,股吧)（000829.SZ）处收购，贵酒发展由此获得章贡酒业及长江实业各95%股权。

海银系构建白酒版图

ST岩石频频涉足白酒行业，是海银金融控股董事长韩宏伟、韩啸父子控制的“海银系”，向白酒领域一场资本布局。启信宝显示，海银金融控股实际控制企业达112家。

海银系在遭遇金融行业震荡后，近几年来才启动奔向白酒行业。

在2018年遵义举行的一次座谈会上，海银系方面对外“放风”，要在白酒行业押下重注：即在5年内，在当地投资500亿元，打造10万吨酱香型白酒产业园。

退伍军人出身的韩宏伟说干就干，当年底透过ST岩石尝试白酒电商；8个月后，通过上海五牛控股收购贵州高酱酒业；2019年底，海银系透过旗下企业贵酒发展，对江西章贡酒业及长江实业发起收购。

在韩氏父子谋划下，海银系旗下企业不仅在白酒行业上游攻城拔寨，在下游流通环节也跃跃欲试。

今年6月，历时8个月的博弈，海银系旗下上海五牛控股最终没能和酒类销售连锁企业名品世家（835961.OC）达成一致，反倒让宝德股份(300023,股吧)（300023.SZ）找到了转型的机会。这次收购折戟，让韩宏伟白酒帝国之梦暂时落空。

同时，在新一轮白酒投资热潮下，头部酒企产品逐渐高端化、存量市场争夺白热化，也给海银系构建白酒商业版图带来不小压力。

斑马消费注意到，海银系入主ST岩石后，没能让公司业绩得到根本性改善。近两年来，公司归母净利润均在千万元左右，且难摘“ST”帽子。

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