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银行崛起,这次有何不同?附一交易策略!

周期走强,银行崛起,四季度开局与三季度开局有几分相识。我们在10月13日的文章《北上资金连续百亿扫货,此前仅出现过一次!行情将重演?》有过分析。

不同的是,7月初银行板块走的很急。Wind数据显示,7月1日至7月8日的六个交易日里,申万银行指数上涨了16.79%。随后进入整理期。

而10月以来,银行板块徐徐发力。10月9日至10月16日的六个交易日里,银行板块仅上涨6.44%。

(来源:Wind金融终端)

尤其值得关注的是,宏观经济景气进一步提升,周期复苏部分坚实,银行三季报向好;另外,人民币升值趋势明朗,银行板块获得北上资金追捧。四季度银行板块有望行稳致远!

一、景气回升与低估值相矛盾

经济延续复苏,作为强周期板块,银行业景气回升。

宏观来看,经济数据持续向暖。从企业端来看,企业信心得以恢复,长期信贷需求大增。从居民端来看,短期信贷和长期信贷需求在3季度持续回暖。

Wind数据显示,机构对三季度GDP增速预期均值为5.2%;9月中长期企业贷款增加10680亿元,环比和同比分别多增3428和5043亿元。

分析人士表示,三季度银行存款和贷款增长强劲,有助于抵消让利实体经济与息差缩窄对利润的影响,三季度银行经营状况发生改善,银行股行情有望反转。

银行板块明显滞涨。申万银行指数三季度仅上涨1.68%,前三季度更是累计下跌了12.52%,在申万一级行业中跌幅最深。

因而站在四季度初,银行价格与三季度初相仿,银行板块估值并没有跟随行业景气回升而明显修复。行业景气复苏与低估值相矛盾,银行股具备走强基础。

二、银行资产更“香”了

人民币汇率升值背景下,银行股变得更“香”了。

国庆后的第一个交易日,在岸人民币对美元汇率飙升超1000点,拉开人民币升值大幕,人民币或进入趋势性升值通道。

从近年人民币对美元汇率与银行板块走势来看,当人民币汇率走低阶段(人民币升值阶段),银行板块往往走高,是一个相对稳定的反向关系。

其中的逻辑是,人民币的升值,使银行股的债权价值提升,投资吸引力上升,是商业银行财富增值的机会;另外,人民币升值会吸引外资提高对于国内金融资产的购买意愿,海外投行多是通过购买银行股间接持有人民币资产。

值得关注的是,北向资金大举买入银行股。Wind数据显示,通过日均成交价估算,10月15日,北向资金净买入银行11.9亿元,居各行业之首。

三、模拟实战

光说不练假把式。我们今天制定一个投资策略,在春节前检验策略是否成功。策略假设是,银行板块会出现月度级别行情,但随后成长风格再度占优。

操作策略:10月16日以10万元买入银行主题基金:,在随后择机换成苹果主题基金,在春节前获利了结。

如果该策略能跑赢沪深300超5个百分点,成绩为“上”,跑赢沪深300指数0-5个百分点为“中”,跑输沪深300成绩为“下”。在春节前会通过专题分章分析该策略成败因素。

是否看好该交易策略,欢迎大家点评。

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近期回顾:

1、北上资金连续百亿扫货,史上仅有过一次!行情将重演?

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