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“十四五”规划有什么值得期待?

十九届五中全会将于10月26日至29日召开,此次会议将研究制定国民经济和社会发展的第十四个五年规划,对我国未来经济的建设与发展具有方向性的指导意义。

展望10月,流动性预期趋于平稳,企业盈利继续上修,五中全会及“十四五”规划或成为短期的核心主线。那么,历届全会前后市场表现如何?对A股投资有何影响?“十四五”规划又有何期待?

全会的“日历效应”

从近十年14次全会的市场表现来看,全会前市场上涨的概率在60%左右,而全会后市场上涨的概率仅40%左右,所以说,全会前市场往往会提前兑现一定预期,风险偏好有所提振。

但不同全会的内容侧重点往往有所差异,一、二中全会以人事为主;三中全会以大方向为主;四、五、六中全会以具体方向为主;七中全会主要是对五年工作做个总结。其中,五中全会与产业的关联性较大,更容易带来一些主题性的投资机会,而本次“十四五”是“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期,承前启后、意义重大,值得重视。

数据来源:wind,截至2020-10-15

“十三五”规划的启示

借鉴“十三五”规划的经验,“关键词”往往会受到资金的关注,并成为资本的重要主线。“十三五”规划中,强调创新是引领发展的第一动力,并把创新摆在国家发展全局的核心位置,其中,“中国制造2025”以及“互联网+”成为关键词,而且在十三五规划发布前后,相关概念指数取得了不错的表现。

根据wind统计,2015/9/16~2015/11/25,沪中国造指数、沪互联+指数相对上证指数的超额收益分别为22.28%、31.20%,超额收益显著。

数据来源:wind,截至2020-10-15

“十四五”规划有何期待?

从产业政策看,“十四五”规划重点可以关注以下几条主线。

1)新能源:“十四五”或提高非化石能源占比目标,叠加光伏发电迎来平价时代,未来光伏行业的成长性可期;此外,新能源汽车2019年的渗透率仅4.8%,而工信部此前提出2025年要达到25%左右,未来发展空间巨大。

2)军工:从武器装备建设期到武器装备放量期,“十四五”或加快先进装备的列装与训练投入,重量级军工改革有望落地。

3)半导体:2019年中国芯片自给率为30%左右, 而国务院提出2025年中国芯片自给率要达到70%,其次,中国计划将大力支持发展第三代半导体产业写入“十四五”规划中,以实现产业独立自主,新材料技术升级前景广阔。

注:2030年和2020年是此前国家领导人在国际场合的承诺值;数据来源:兴业证券,截至2019年

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